公司动态研究报告：汽摩进气系统领军企业，积极开拓成长新曲线

恒勃股份作为汽摩进气系统领域的领军企业，深耕该领域并积极拓展新能源业务，展现出稳健的成长态势。公司核心业务覆盖汽车与摩托车进气系统及关键部件，其中汽车板块产品包括空气滤清器、节气门体等，摩托车板块产品以空滤器总成与炭罐为主，产品性能优异，市场份额领先。近年来，公司业绩保持稳定增长，2020-2024年营收CAGR为10.84%，归母净利润CAGR为19.15%。毛利率稳定在30%以上，费用率整体稳中有降，研发投入持续提升。

公司战略布局聚焦四个方面：①客户扩张，积极开拓新能源品牌如理想、小鹏等，并拓展热管理系统产品配套范围；②新产品，基于多平台车载智能电子产品研发能力，覆盖海内外知名厂家；③新技术，通过合资设立浙江恒勃普利米斯高性能材料有限公司，进军高性能改性高分子材料领域；④全球化战略，计划以新加坡为中心构建辐射东南亚的制造网络。

公司具备显著的研发创新优势，掌握ICE与HEV进气系统、新能源热管理系统等核心技术，拥有CNAS认可的实验中心，并通过模具开发与成型焊接工艺提升竞争力。客户资源优质，与雅马哈、本田等全球头部企业及广汽、吉利等国内主流自主品牌保持长期稳定合作。

公司积极切入轻量化赛道，通过合资布局特种工程塑料新蓝海，聚焦改性材料研发与精密零部件销售，未来有望在PEEK材料市场高速增长趋势下构筑坚实护城河。盈利预测显示，2025-2027年收入分别为9.81、11.16、12.70亿元，EPS分别为1.54、1.71、1.94元，给予“买入”投资评级。

风险提示包括原材料价格上涨、下游需求不及预期、地缘政治风险及项目进度低于预期等。