计算机行业点评报告：激光雷达龙头加速业绩兑现，多元布局打开成长空间

信息技术 2025-04-06 宝幼琛,谢孟津华鑫证券 Joken Hu

行业格局：全球激光雷达行业进入规模化应用阶段，中国头部厂商华为、禾赛、速腾聚创占据近90%市场份额，呈现“三足鼎立”态势。随着L3级自动驾驶和机器人等新场景需求释放，行业集中度有望进一步提升。
2024年业绩：禾赛科技实现营收20.8亿元（同比增长10.7%），Non-GAAP净利润1370万元（扭亏为盈）。ADAS业务交付量同比增长134.2%，Q4单季交付量同比增长140.3%。机器人业务成为第二增长曲线，JT系列单月交付超2万台，2025年机器人激光雷达出货目标20万台。
技术优势：通过第四代ASIC芯片架构提升光机系统集成度，ATX系列推动激光雷达向10万元级车型渗透。JT系列超半球3D激光雷达体积缩减70%，兼具360°超广视场角与毫米级测距精度，毛利率高于ADAS产品。预计2025年毛利率维持在40%。
2025年展望：禾赛科技预计2025年出货量超120万台，利润达2-3.5亿元。核心驱动力包括核心客户销售目标提升、LIDAR在汽车中广泛应用及与宇树科技、Agtonomy等客户合作深化。预计到2025年中国电动汽车激光雷达集成率增至20%，2030年达56%。
投资建议：维持“推荐”评级，关注公司在激光雷达领域的进一步布局。