宏观月度策略报告：欧美经济增长加快，国内地产政策刺激加强

宏观经济与政策分析

国内外宏观环境

欧美经济增长加快：美国经济回暖，通胀虽高但美联储降息预期整体降温。短期美联储维持利率不变，提振全球风险偏好。国内经济复苏放缓，投资企稳回升，出口改善，消费短期放缓。地产政策放松，支持力度加大，短期内对股市和人民币汇率形成支撑。

供需动态

需求：海外商品需求增长加快，国内商品需求放缓，特别是房地产销售和投资偏弱，但政策刺激力度加强。基础设施投资有所下降，制造业投资小幅回落，国内消费增速继续下滑。4月，中国进出口双双回升。

供给：欧美商品供应增速回升，国内工业生产有所放缓，各行业开工率整体下降。能源产量稳定，钢材、水泥等建材及化工品开工率下降。

大类资产配置

股市：国内经济复苏、货币宽松及政策刺激增强，股市短期偏强运行。

债市：国内经济延续复苏，国债供给增加，股市走强，债券价格高位震荡。

汇率：美元持续反弹，国内货币宽松，人民币汇率短期走弱。

大宗商品策略：国内外商品需求回升，供应端扰动，商品价格震荡偏强。

• 能源板块：OPEC+减产、需求好于预期，油价震荡；地缘风险减弱。
• 有色板块：国内外需求回升，供应上升，但低库存支撑，有色偏强震荡。
• 贵金属板块：美元美债反弹，地缘风险消退，贵金属短期高位震荡。
• 黑色板块：地产刺激提振需求预期，基建、制造业需求回升，供需逐步回升，黑色短期震荡反弹。

风险因素

• 中美博弈加剧。
• 国内刺激政策不及预期。
• 流动性收紧超预期。

以上总结基于东海研究东海策略宏观月度策略报告的内容，涵盖了国内外宏观环境、需求与供给动态、大类资产配置策略以及潜在风险因素的关键点。报告着重分析了经济复苏、政策变化、供需关系和金融市场动态，为投资者提供了宏观视角下的投资参考。