2024年年报业绩点评：产销持续增长，稀土价格调整拖累业绩

金力永磁2024年年报显示，公司实现收入67.63亿元，同比增长1.13%；归母净利润2.91亿元，同比下滑48.37%。主要原因是稀土原材料价格下跌约25%，尽管公司高性能稀土永磁材料销量增长37.88%。2024年度毛利率为11.13%，较2023年的16.07%下降4.94个百分点。随着锁价订单执行，公司盈利能力在三四季度逐步改善。

公司具备3.8万吨/年的高性能钕铁硼永磁材料生产能力，计划在2025年底建成4万吨/年产能并新建2万吨磁材产能。2024年，公司新能源汽车及汽车零部件领域收入占比达56.1%，变频空调、风力发电营收占比分别为26.1%、8.4%。预计2023至2028年全球稀土永磁材料消费量复合年增速为17.2%，人形机器人、低空飞行器未来也将贡献增量，公司作为全球钕铁硼磁材的领先供应商，将持续巩固市场地位。

公司研发能力强，晶界渗透等核心技术获客户认可，2024年该技术产品占比超90%。公司积极配合世界知名科技公司的人形机器人磁组件研发，在墨西哥投资建设了“年产100万台/套磁组件生产线项目”，2024年已实现小批量交付，人形机器人有望成为未来增长点。

盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别为5.16/7.02/8.59亿元，EPS分别为0.38/0.51/0.63元，对应2025年3月31日收盘价19.50元，PE分别为52/38/31。维持公司“推荐”评级。

风险提示：下游需求或不及预期；原材料价格或大幅波动。