2023年年报业绩点评：量增价跌，稀土价格回落拖累业绩表现

金力永磁2023年度业绩点评

公司概览

金力永磁，成立于2008年，专注于高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售，是中国新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、3C电子、风力发电、节能电梯、机器人及智能制造、轨道交通等领域。

财务要点

• 收入与利润：2023年，公司实现收入66.88亿元，同比下降6.66%；归母净利润5.64亿元，同比下降19.78%。
• 量增价跌：尽管2023年公司高性能稀土永磁材料总销量同比增长25.6%，但受稀土原材料价格大幅下跌影响，量增未能抵消价跌带来的不利影响。
• 产能扩张：截至2023年底，公司高性能钕铁硼永磁材料毛坯年产能达2.3万吨，产能利用率保持在90%以上。计划中的产能扩张项目预计将在2024年底前建成，新增产能3.8万吨/年毛坯产能。
• 市场地位：在新能源汽车领域，公司是全球驱动电机用磁钢的领先供应商，2023年市占率达到28.5%，受益于新能源汽车市场的快速增长。

技术与布局

• 晶界渗透技术：公司具备先进的晶界渗透技术，2023年使用此技术生产的高性能稀土永磁材料产品占总产量的87.28%。
• 磁组件布局：规划在墨西哥建设年产100万台/套磁组件生产线，以增强在人形机器人等领域的市场竞争力。

盈利预测

• 预计2024-2026年归母净利润分别为6.57亿、8.47亿、10.99亿，EPS分别为0.49、0.63、0.82元。对应2024年4月1日收盘价15.71元，PE分别为32、25、19倍，PB分别为3.11、3.01、2.80、2.58、2.33倍。

风险提示

• 下游需求不确定性。
• 原材料价格波动风险。

总结

金力永磁在面对稀土原材料价格下跌的挑战下，通过扩大产能和优化技术布局，旨在提高其在新能源汽车等高增长领域的市场份额。虽然2023年业绩受到价格下跌的影响，但其长期增长潜力依然存在，尤其是在新能源汽车领域的领先地位和持续的产能扩张计划。综合考虑其成长性、技术优势和市场定位，维持公司“推荐”评级。