碳酸锂月报：过剩压力较大，碳酸锂震荡探底

过剩压力较大，碳酸锂震荡探底 正信期货碳酸锂月报20240729 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少136吨至14573吨。分原料来看，锂辉石端的生产略有减量，锂云母和盐湖端生产 的碳酸锂较前期基本持平。据Mysteel，本月新增两家企业计划进行设备检修，预计将导致产量减少1200吨。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达12.42万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.58万吨、2.99万吨和3.85万吨。其他环节的库存增加较多，整体去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正极厂仍呈谨慎观望态度，仅以逢低采买为主。部分企业反馈8月的需求仍有一定不确定性，下旬有望出现实质好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月1-21日全国新能源乘用车厂商零售销量46.1万辆，同比增长26%，符合市场预期。7月25日，“以旧换新”政策正式发布，对符合相关条件的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元 、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元，有望提振新能源汽车的需求。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降5.0%至950美元/吨，锂云母精矿的价格较上周下降5.5%。部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 策略：供应过剩在逐渐兑现，行业库存持续攀升。而7月底仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力，下游需求好转可能要等到8月中下旬，预计锂价震荡偏弱。 供给端-6月锂精矿进口环比下降 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨,折合LCE当量约为50492吨，实物吨量环比减少7.7%。 从澳大利亚进口锂精矿约349471实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约97896实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%。分国别来看，锂辉石精矿几大进口国除巴西进口量环比上升57.2%外，其他几国进口量环比均有下降，其中从澳大利亚进口锂辉实物吨环比减少10%。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40608001212040608001212040608001212040608001212040 -0-0-0-0-0-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-3-3-3-3-3-3-4-4 202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 供给端-锂云母精矿价格下跌较多 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌5.0%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.5%。近期 ，锂精矿价格小幅回落。 部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 供给端-预计7月碳酸锂产量环比持平 6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨 ，累计同比增加46.71%。 进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月） 2020 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 平。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-6月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，6月我国碳酸锂进口总量约为1.96万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。其中，从智利进口碳酸锂约为1.57万吨，环比减少22.6%，约占此次进口总量的79.9%；从阿根廷进口碳酸锂约为0.34万吨，环比减少7.3%，约占此次进口总量的17.5%。 我国碳酸锂进口的最大通关目的地仍为上海市，进口量约为1.21万吨，占据总量的61.7%。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2022-12-26 2023-01-26 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-26 2023-08-26 2023-09-26 2023-10-26 2023-11-26 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格8.48万元/吨，较上周下降1.9%。部分锂盐厂为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度。 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 本周工业级碳酸锂价格8.1万元/吨，较上周下降2.4%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 需求端-6月新能源汽车销量维持高增 据乘联会初步预计，7月1-21日全国新能源乘用车厂商零售销量46.1万辆，同比增长26%，符合市场预期。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 900% 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车销量累计值 7月25日，“以旧换新”政策正式发布，对符合相关条件的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元，有望提振新能源汽车的需求。 我国新能源汽车月销量 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 新能源汽车销量当月值 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 需求端-动力电池产量环比回升 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量 方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh ，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 我国动力电池产量累计值 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 动力电池产量累计值 动力电池产量