互联网行业周报：板块AI概念热度回落，市场关注转向业绩增长

行情回顾

• 上周（2025年03月24日-2025年03月28日），恒生指数周跌1.11%，恒生科技指数周跌2.63%。美股三大指数均下跌，纳斯达克互联网指数周跌2.97%，纳斯达克中国金龙指数周跌2.29%。
• 截至2025年03月28日，软件与服务板块PE-TTM为23.9x（近一年21.7%分位），PS-TTM为4.5x（近一年95.5%分位）。
• 上周一级行业中资讯科技行业周跌2.31%（港交所垫底），二级行业中软件板块周跌0.50%，媒体板块周跌2.02%。
• WIND美国中资股板块中，互联网游戏、互联网视频下跌。纳斯达克100指数动态PE约31.4倍（历史低位）。

行业要闻

• 工信部深化DCMM推广，构建企业首席数据官制度；聚焦人工智能、关键软件等领域。
• 华为云2024年收入688亿元，昇腾AI云服务6倍增长。
• 智谱发布全新智能体AUTOGLM沉思，将于4月14日开源。
• 淘宝今年将投入10亿打造百大新生代红人。
• 顺丰同城2024年营收157.46亿元，净利润同比增长161.8%。
• 2月中国游戏市场收入279.35亿元，同比增长12.30%。
• 3月国产游戏版号下发，腾讯、网易等在列。

个股表现

• 软件板块：浪潮数字企业大幅上涨。
• 社交娱乐板块：赤子城科技、腾讯音乐上涨。
• 电商板块：京东集团上涨。
• 游戏板块：网易上涨。

行业数据

• 影视：2025年第12周全国电影票房2.11亿元，观影人次525万，《哪吒之魔童闹海》蝉联冠军。
• 广告：2024年中国广告市场整体同比上涨1.6%，娱乐及休闲、化妆品/浴室用品等行业增投显著。

投资建议

• 互联网板块AI概念热度下降，市场关注业绩增长。
• 港股受外部政策冲击及资金结构调整影响，互联网板块下跌幅度大于其他板块，存在“下跌-赎回-抛售”负循环风险。
• 市场对互联网企业短期盈利增速预期下调，AI基础设施成本攀升，宏观经济疲软导致商业化增长乏力。
• 建议关注阅文集团（772.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、阿里巴巴（BABA.US）、赤子城科技（9911.HK）。
• 美股建议关注AI及消费复苏相关标的，包括META（META.US）、缤客（BKNG.US）、微软（MSFT.US）。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。