能源化工日报：油价延续震荡，化工板块企稳为主

华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员  021-68757985  hujiapeng@htfc.com 从业资格号：F0257876 投资咨询号：Z0001927 陈静怡 原油、沥青研究员 0755-82767160 chenjingyi@htfc.com 从业资格号：F0260473 投资咨询号：Z0002169 孙宏园 动力煤、PTA研究员 021-68758689 sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 陈莉 天然橡胶研究员 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-03-02 油价延续震荡，化工板块企稳为主 原油：受汽油价格拖累，油价震荡 昨日油价整体震荡，截至收盘，WTI 4月合约下跌0.33%至53.83美元/桶，布伦特5月合约收于56.36美元/桶，跌幅0.27%。美汽油下跌2.97%至1.678美元/加仑，低硫轻质柴油下跌0.96%至1.6241美元/加仑。 昨日EIA公布库存数据，截至上周五，美国原油库存增加149.9万桶，其中库欣库存增加49.5万桶，汽油库存减少54.6万桶，中质馏分油库存减少92.5万桶。炼厂加工量增加39.3万桶/天，开工率回升1.7个百分点至86%,但PADD 1区开工率下降6.4个百分点至66%。原油进口量增加30.3万桶/天。原油产量增加3.1万桶/天，其中本土48州产量增加3.2万桶/天。 好坏参半。虽然原油库存小幅上升至纪录高位，主要由于出口量较前一周的记录高位回落，减少49万桶/天，且进口量增加，但总体原油需求回升20.1万桶/天，炼厂开工逐步自低位回升，后续随着炼厂检修的结束，开工率逐步回升较为确定。上周美国汽油需求小幅回升6.6万桶/天，是连续第二周回升，但是总体需求仅在五年同期水平，较2016年回落明显。特别是美东汽油库存高企，虽然上周PADD1区库存略有回落，且从季节性看，去库存开始比往年早，但是总体库存仍在往年同期高位，炼厂开工也在低位，根据船运数据跟踪，后续自欧洲进口的汽油量将大幅减少，以及需求逐步回升，预计能够缓解美东的过剩情况。从价格表现上，汽油近期弱势明显，对原油价格形成拖累。 其他消息方面：尼日利亚Qua Iboe3-4月原油装船计划继续延后10-13日，原因仍未清楚；利比亚由于油田检修，2月出口量暂时回落至54.3万桶/天，此前1月出口库58.3万桶/天，利比亚国家石油公司表示，争取今年8月产量达到120万桶/天，到2018年3月达到170万桶/天；埃克森美孚表示在未来将加大对美国页岩油项目的投放；哥伦比亚反政府武装袭击该国二号输油管道，今年已发生17起袭击事件，管道运输从2月15日起暂停，部分出口受到影响。 近期油价仍在当前市场在产油国兜底以及美国季节性需求疲弱的影响下维持震荡，预期美国终端需求的回升以及炼厂检修结束后开工的恢复仍是后续拉动油价走高的主要因素，但是近期美国汽油市场表现出来的疲弱也是我们担忧的来源。根据季节性特点，后续需要看到汽油库存的有效回落风险才能逐步减弱。此外，当前投机资金过于集中仍是非常大的隐忧, 若基本面出现超预期疲弱，多头的踩踏仍是最大的风险。目前仍建议多单持有。 华泰期货|能源化工日报 2017-03-02 2 / 27 沥青：期价强势走高，2月马瑞结算价上涨 昨日沥青期价强势走高，截至收盘，主力1706合约1.87%（54元）至2940元/吨。现货方面，国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2550-2800，东北2650-2800，华北2500-2750，山东2500-2600，长三角2650-2750，华南2720-2770，西南3380-3480元/吨。 当前现货价格和价差均显示沥青市场价格坚挺，上周华东较山东溢价继续收窄至去年华东行情启动之前约150元/吨的水平。且近期柴油市场补库存提振柴油价格止跌回升，焦化料价格继续坚挺。且3月进口价格也全面上调，其中韩国进口到岸价上涨至2800-2900元/吨，较国产沥青升水100-200元/吨，但是国内对于韩国沥青需求有一定的刚性。昨日数据显示，2月马瑞油结算价较1月上涨53元/吨至2702元/吨。 需求来看，从南北价差继续收窄，且北方天气仍不适合施工等因素考虑，近期现货市场上主要体现了北方的冬储需求，南方特别是华南地区价格上涨乏力，主要供货至西南地区。此前市场预期的西北需求仍未见明显体现，主要仍是冬储需求的释放，炼厂出货正常。供应方面，上周炼厂开工回升5个百分点至57%，总体仍在低位，主要受到长三角地区影响，虽然上周金海宏业和阿尔法恢复开工，但是温州中油仍在检修，全区开工率低位。东北地区由于盘锦北燃此前生产焦化料上周恢复生产沥青带动开工率回升。但是总体炼厂库存小幅回落，南北差异体现十分明显，除华南地区之外，其他地区炼厂库存均有小幅回落，总体炼厂库存减少2个百分点至25%。 近期沥青现货预计仍能维持强势，主要仍是受到中海旗下炼厂生产焦化料的分流，且进口价格强势提振。当前仍属冬储需求释放与炼厂开工低位供应错配的矛盾中，此外，市场预期基建对今年需求拉动较强，但是考虑到原油端短期的拉动有限，且炼厂开工后期预期逐步回升供应增加。从期货盘面价格来看，华东现货价+200，约为2950元/吨的压制较为明显。 动力煤：港口煤价继续探涨，动煤期价高位震荡 昨日动煤期货冲高回落，主力5月合约夜盘报收582.6，5-9价差扩大至27.2。现货市场方面，由于两会前保安全需要，产地环保等各项严查，在产煤矿多数销售无忧，产地煤稳中探涨。港口方面，产地供应受限导致港口货源不足，港库偏低，贸易商普遍看好3月初市场，秦皇岛5500大卡动力煤报+9至618元/吨。 消息面上，国家煤矿安监局近日印发《关于开展煤矿安全自检自改工作的通知》要求，所有正常生产、建设煤矿应于4月中旬完成自检。要坚持高标准、严要求，不走形式、不 华泰期货|能源化工日报 2017-03-02 3 / 27 走过场，确保自检自改工作取得成效。 昨日北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量48.5吨，日均铁路调进量52.9万吨，港存+9至450万吨；曹妃甸港库存+6至213万吨，京唐港国投港区库存-3至84万吨。 昨日电厂日耗高位震荡，沿海六大电力集团合计耗煤65.8万吨，合计电煤库存1102万吨，存煤可用天数16.7天。 煤炭海运费涨势延续，中国沿海煤炭运价指数报990，较前一日上涨8%。 整体来看，随着港口库存持续回落，市场情绪转暖，贸易商普遍看好3月初煤价，不过随着北方供暖的结束，煤炭需求将有所转淡，且政策上动力煤价格绿色区间在570以下，因此中期来看港口现货行情依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水收窄、但276限产恢复预期仍有支撑，短期在港口现货支撑下或偏强运行。 PTA：PTA震荡整理 昨日PTA期货震荡回升，主力5月夜盘报收5590，9-5价差缩窄至104。主流供应商继续回购仓单，今日成交多以贸易商成交为主，聚酯工厂接盘较少。基差方面，现货与05期货报盘在110元/吨，商谈在110-120元/吨附近，仓单基差报在90元/吨。白天5452-5460自提成交，5515仓单成交。 上游PX报价震荡回升，亚洲隔夜CFR盘隔夜报915美元/吨（+5），折算PTA成本5640元。PX 3月报914美元/吨，4月916美元/吨。印度信赖剩下的150万PX产能将在3月底满产，不过二季度PX检修预期仍将支撑PX。 PTA装置方面，上海亚东75万吨装置停车，福建佳龙停车计划在2月底；逸盛宁波375万吨暂时无检修计划，恒力3#暂不检修；四川蓬威90万装置已经开始出产品，远东140万装置复出仍在二季度。 下游方面，江浙地区涤丝产销偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成；直纺涤短产销依旧清淡，大多在4-7成附近。聚酯装置负荷恢复仍显缓慢，库存有所上升且利润压缩。 整体来看，终端织产销一般，市场担心聚酯高负荷透支需求，而PTA装置的高负荷或导致2、3月PTA供需面或将继续累库存。成本端，国际原油并无明显利好，但PX二季度集中检修提振且现货加工差收窄，5月合约下跌空间或将有限。 华泰期货|能源化工日报 2017-03-02 4 / 27 天胶：氛围带动，沪胶止跌反弹 期货价格及持仓：3月1日，沪胶主力收盘18745（+255）元/吨，上海市场国营全乳胶17550（+100），主力合约期现价差1195（+155）；前二十主力多头持仓71148（-473），空头持仓89112（-5544），净空持仓17964（-671）。截至上周末：交易所仓单267240（+210），交易所总库存318882（+4806）。 复合胶：青岛美金胶2225美元/吨（+40），山东人民币胶17900元/吨（+300）； 泰国原料：生胶片74.75（+0.25），折合烟片价格2294美元/吨（+2），杯胶64（0），胶水75(0)，烟片77.3（+1.71)。 截至2月17日，青岛保税区总库存15.66万吨（+3.48）。 截止2月24日，国内全钢胎开工率为65.76%（+2.30%），国内半钢胎开工率为70.14%（+0.40%） 最新数据及消息：刚结束的美国对华卡客车轮胎双反案投票中，美国国际贸易委员会共5名委员投票，三名委员认定不存在实质性损害及损害威胁，两名委员认定存在实质性损害，ITC（美国国际贸易委员会）作出最终裁决，认定从中国进口的卡客车轮胎未损害美国企业利益。 据悉泰国政府公布了橡胶拍卖第3轮投标，共11万8千200吨，其中烟片11万4千500吨，标胶3700吨，本批拍卖共有28个仓库，主要集中在南部地区，平均标的价格为71.6铢。 观点：受氛围的带动，昨天沪胶止跌反弹。昨天国内现货价格有小幅回升，下游消费的清淡，使得价格表现不好，使得基差有所扩大。港口美金胶也止跌企稳，涨幅比国内好。而泰国因为天气的好转以及受抛储的影响，价格持续下行，昨天有止跌企稳迹象。最近合成胶原料价格持续出现较为明显下调，尽管价差并没有缩小多少，但情绪上对天胶价格始终存在拖累，后期则需观察两者的价差是否会缩小，一旦缩小明显，则之前发生的天胶替代合成胶的量将缩减，不利于天胶价格。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续小幅减少，空头力量有所减弱。短期或会反弹，但7号泰国还有最有一批胶要抛储，价格或会反复。建议观望为宜，激进者少量试多。 PE：库存压力继续缓解、石化稳价、下游接货回升，PE或继续企稳 3月1日，国内仅中石化华中大区LLDPE出厂价下调50元/吨，华北低端市场价格小幅回升至9450元/吨，华东小幅回落至9470元/吨，目前L1705盘面与华北现货的价差再次缩窄至135元/吨，升水华东至115元/吨，基差仍处于低位，贸易商套保货仍积极出售，继续贴水100-150出货为主；另外2月28日CFR远东低端折合人民币价格继续回落至9830 华泰期货|能源化工日报