医药生物行业周报：多家创新药企迎业绩收获期，关注结构性机会

核心观点

创新药板块迎来商业化收获期，2024年多家企业亏损显著收窄或扭亏为盈。百利天恒通过核心产品BL-B01D1的海外合作实现扭亏转盈，百济神州、神州细胞、康宁杰瑞等企业亏损大幅收窄或扭亏为盈，授权合作是部分企业业绩回暖的重要因素。

关键数据

• 百利天恒：2024年总营收58.23亿元（同比增长936.31%），归母净利润37.08亿元（大幅增长）。
• 百济神州：2024年总营收272.14亿元（同比增长56.2%），归母净利润和扣非归母净利润亏损额均大幅收窄。
• 神州细胞：2024年总营收25.13亿元（同比增长33.13%），归母净利润1.12亿元（扭亏为盈），扣非归母净利润4.74亿元（扭亏为盈）。
• License-out交易：2024年1-10月交易金额约511亿美元，首付款总额31.6亿美元，抗体及偶联药物交易中双抗、ADC药物为主，双抗交易首付款占66.2%。
• NewCo合作：2024年1-11月6起交易涉及总款项超80亿美元，恒瑞医药与Hercules合作金额达60.35亿美元。

研究结论

创新药领域利好政策持续出台，新药获批数量再创新高。License-out交易模式热度持续，体现国内创新药企研发能力获得海外认可，彰显国际竞争力。建议关注恒瑞医药、百利天恒、百济神州等。风险提示包括药品/耗材降价风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。