公司经营情况
2024年，大华股份面对国内宏观环境压力和海外不确定性，坚持创新投入，实现平稳发展。全年营业收入321.81亿元（同比持平），归母净利润29.06亿元（下降60.53%，主要受出售零跑股权影响），扣非归母净利润23.47亿元（下降20.74%）。毛利率38.84%（下滑2.8%），研发费用占比提升至13%。收现比达107.7%，现金分红比率72%。国内业务下滑5.95%（政府业务下滑6.37%，社会治理等领域稳健），企业业务下滑4.15%（工商、能源双位数增长，文教卫、金融承压），中小企业业务受需求疲软影响最大，海外业务增长6.31%（金砖国家基建需求旺盛，欧洲区回暖），创新业务增长13.44%（华感热成像、华消消防增速亮眼）。
技术创新与战略
公司坚信技术创新需积累与清晰路径，拥有近300亿元研发投入和大规模工程师团队。2024年研发重心转向端侧推理与智能体架构应用，推出“星汉大模型2.0”。公司以工程化能力为核心竞争力，贯通硬件、算法、系统集成，高效响应客户需求。未来将持续探索大模型能力边界，强化架构落地实用价值，保持组织敏捷性，聚焦可量化生产效率提升。
业务展望
2025年，公司预期国内业务改善，政府专项债推动下部分行业资金流动性得到保障，社会治理等领域需求旺盛。企业业务将聚焦能源、工商行业，深化客户核心业务流程，通过场景相机、物联设备等提升效率。海外业务将稳健发展，分销渠道下沉，新产品加载。创新业务将结合端边云产品推动更多行业试点落地，释放产业价值。
行业机会与竞争
公司重视车路协同、充电桩等行业机会，积极推进相关产品研发，但认为行业存在基础设施覆盖不全、协同机制不成熟等问题。充电桩业务将探索差异化产品，重点布局海外市场。一体机市场受益于国产算力突破，但客户预算受限，公司将通过标准化软硬件方案解决具体业务问题，实现价值变现。市场空间弹性显著，取决于客户业务体量和应用深度。
创新业务子公司
2024年创新业务收入55.66亿元（增长13.44%），华感和华消表现亮眼，华锐捷平稳，华睿受下游行业影响下滑但拓展新领域，其余子公司体量较小。公司预期2025年创新业务子公司保持较快增长，部分亏损子公司有望盈亏平衡。
大模型价值
大模型和多模态进入垂直行业应用阶段，公司通过大小模型结合降低算力需求，提升应用精度。大模型产品可增加客户粘性，实现线上合成指挥，未来客户有望逐步变现。即使预算受限，有价值的产品终将实现商业化。
毛利率下滑原因
2024年毛利率下滑主因：国内业务竞争加剧，项目颗粒度变小，IPC占比下降，外购件占比增加；海外业务受国际形势影响，毛利率下滑；会计政策变更（质保金额转成本项）。2025年公司将改善产品结构，严格管理低毛利率项目，提升经营质量。
中移动合作
公司与中国移动在能力共建、方案共创、大模型技术等领域合作进展顺利，涉及低空经济、车路云、储能等领域，深度合作产品超30款，视联网平台算法能力提升。但最终产单、业务落地未达预期。2025年将继续深化合作，推动战略性新兴产业发展。
华睿科技进展
2024年，华睿深耕3C、锂电、光伏、汽车等领域，通过产品升级和定制化方案推动业务发展，但锂电领域竞争激烈，光伏新增产线较少。2025年将聚焦拓展新兴行业线、投入海外增量市场、释放技术红利，扩大市场份额。
