华峰化学：业绩短期承压，产能保持扩张

华峰化学发布2024年年报，实现营业收入269.31亿元，同比增长2.41%，但归母净利润22.20亿元，同比下降10.43%。核心产品销量增长，但氨纶、己二酸等产品价格下滑，拖累业绩表现。从收入端看，化学纤维、化工新材料、基础化工产品板块营收分别同比下降2.74%、0.65%、22.29%。从利润端看，公司综合毛利率同比下降1.52个百分点至13.83%，拖累净利润增长。

公司产能持续扩张，强化规模优势。氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一。2024年氨纶产能利用率高达109.98%、己二酸产能利用率达到94.96%，均保持在较高水平。未来，随着在建氨纶等项目的顺利推进，预计公司有望进一步提升规模优势。

盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显。基于2024年年报，预测公司2025~2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，当前股价对应P/E值分别为18、16和14倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。