核心观点与策略
- 电解铝：供应端维持强势，铝土矿进口增加补充国内不足，电解铝产能高位运行；消费端“金三银四”旺季开工回暖，但政策掣肘导致出口下跌，需求边际走弱。铝锭库存处于近五年同期极低位，进入去库周期，支撑持续增强。短期内沪铝震荡运行，参考运行区间【20500-21200】。
- 氧化铝：供应端海外矿石供应偏紧局面缓解，进口弥补国内缺口，国内部分地区铝土矿价格下跌；需求端电解铝产能高位运行。国内氧化铝库存处于近四年同期最低位，但持续累库，支撑边际走弱。氧化铝价格大幅下跌，主力合约一度跌破3000一线，短期内反弹空间有限，整体以逢高沽空思路对待。
盘面回顾
- 伦铝：偏弱运行，环比上周跌幅2.38%。
- 沪铝：偏弱震荡，环比上周跌幅1.38%。
- 氧化铝：延续下跌态势，环比上周跌幅4.31%。
铝产业重点数据追踪
- 铝土矿：
- 供应转松，海内外价格逐渐由紧转松。国内铝土矿价格不变，海外几内亚铝土矿CIF价格下跌至103美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格维持86美元/吨。
- 港口库存累库至2082万吨，仍维持近6年同期的最低位。
- 氧化铝：
- 现货价格下跌，山东氧化铝价格下跌至3130元/吨，河南氧化铝价格下跌至3175元/吨等。
- 进口盈亏亏损状态收窄至358元/吨左右，后续进口量仍将维持弱势。
- 生产成本小幅回升至3205.9元/吨，生产利润下跌至30.9元/吨。
- 开工率整体小幅下降，广西地区开工维持86.91%，河南地区开工下跌至83.14%等。
- 库存延续累库，较上周回升3万吨，但库存仍维持近4年同期最低位，后续库存支撑将持续走弱。
- 电解铝：
- 现货升贴水回升为主，华东升贴水小幅下跌至-40元/吨，华南升贴水回升至-40元/吨，中原地区升贴水回升至-160元/吨。
- 社会库存去库，较上周四下跌3万吨，目前库存水平回落至近6年同期最低位，库存提供一定支撑，进入去库周期。
- 铝棒库存持续去库，目前库存为29.4万吨，较上周四下降1.15万吨，目前铝棒库存维持近5年同期最高位。
- 沪伦库存：
- 上期所库存延续累库节奏，目前库存为152198吨，环比上周上涨19136吨，库存水平处于近5年同期偏低的位置。
- LME铝持续去库，目前库存为483925吨，环比上周减少17875吨，库存水平处于近5年同期中等偏低的位置。
