核心观点
铁矿石期现价格再度走强，主力合约录得3.70%周涨幅，移仓换月中，量仓收缩，均线指标开始纠缠，基差小幅走弱。铁矿石供需格局有所变化，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双刷新年内新高，矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但需注意的钢价表现疲弱，且钢市供给约束政策预期不断发酵，需求改善持续性存疑。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回落，但依旧处于高位，且海外矿商发运迎来显著回升，降雨对巴西矿发运影响有限，按船期推算国内港口到货量维持高位，海外矿石供应平稳运行，相应的国内矿山生产持续回升，供应端压力持续增加。综上，铁矿石需求表现良好，支撑高弹性矿价有所走强，但矿石供应重回高位，供需双增局面下基本面改善有限，叠加钢市供应约束预期发酵，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，关注成材表现情况。
关键数据
- 现货价格：普氏指数收于103.85美元/吨，周环比上涨2.77%；青岛港主流现货录得10-25元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于784元/吨，周涨幅为2.89%。
- 期货价格：主力合约录得3.70%周涨幅，均线指标再度纠缠，基差小幅走弱。
- 供应端：47港到货量为2639.60万吨，环比减355.40万吨；全球19港发运量为3084.70万吨，环比增221.20万吨；四大矿商发运总量为2082.55万吨，环比增220.25万吨；国内矿山产能利用率为65.15%，铁精粉日均产量为41.10万吨。
- 需求端：钢联247家样本钢厂日均铁水产量为237.28万吨，环比增1.02万吨；进口矿日耗为293.50万吨，环比增1.32万吨；45港铁矿石日均疏港量为313.21万吨，环比增10.60万吨；港口现货成交周均值为108.46万吨，环比增12.51%。
- 库存：47港进口铁矿库存总量14979.40万吨，环比增加64.91万吨；钢厂厂内进口铁矿石库存总量9110.45万吨，环比减14.41万吨；国内矿山精粉库存为63.93万吨，环比增8.05万吨；矿石库存总量为25249.48万吨，环比减137.94万吨。
- 进口利润：多数品种维持亏损局面；澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减3.9元/吨、增2.3元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比增1.0元/吨。
研究结论
铁矿石供需双增局面下基本面改善有限，上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，关注成材表现情况。
