铁矿石周报：供需格局良好，矿价相对偏强

专业研究·创造价值 2023年4月2日铁矿石周报 供需格局良好，矿价相对偏强 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石期现价格再度走强，主力合约录得4.67%周涨幅，移仓换月期间量仓持续收缩，而长短均线指标转向纠缠。 矿石供需格局相对良好，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位攀升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，再度刷新年内新高；近期钢材利润虽在收缩，但多数钢厂维持盈 利，生产积极性仍在，矿石需求延续强劲，继续给予矿价支撑，但最新铁水产量已超去年高点，增量空间已有限，且压减政策扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，国内矿石到货再度下降，但全球矿石发运却迎来回升，按船期推算国内到货仍将稳中有升，海外矿石供应在季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应延续增加态势。综上，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但利好效应在趋弱，相反矿石供应季节性回升，加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，继续抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货再度走强4 1.2期价再度走强，基差变化不大5 2矿石供需格局相对良好6 2.1矿石供应延续回升6 2.2矿石需求延续强劲8 2.3矿石库存延续降库10 2.4进口矿利润回落11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货再度走强 宏观扰动趋弱，良好基本面驱动矿石再度走强，铁矿石现货价格再度上行，普氏指数收于128.00美元/吨，周度涨幅为5.70%；青岛港主流现货品种同样录得21-44元不等周涨幅，其中青岛港PB粉收于918元/吨，周环比上涨3.73%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 850 800 750 700 650 600 550 500 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 450 1,350 1,250 1,150 1,050 950 850 750 650 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 600 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价再度走强，基差变化不大 宏观扰动趋弱，良好基本面驱动矿价再度走强，主力合约录得4.67周涨幅，重回前期高位，且移仓换月期间量仓持续收缩，且长短均线指标继续纠缠。期现走势相近，基差变化不大。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 907.0 4.67 914.5 855.0 2,243,026 -1,212,709 532,508 -56,196 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2矿石供需格局相对良好 2.1矿石供应延续回升 国内铁矿石到货量再度减量。45港到货量为2133.70万吨，环比减210.10 万吨，其中澳矿到货环比减48.50万吨至1474.20万吨；巴西矿到货量为273.60 万吨，环比减101.20万吨；非澳巴矿到货量为375.90万吨。 45港到货量MA4 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运小幅回升。全球19港发运量为2891.00万吨，环比增29.00 万吨，其中澳矿发货量为1778.50万吨，环比减119.10万吨；巴西矿发运量为 624.00万吨，环比增116.10万吨；其他地区发运量为488.50万吨，环比增 32.00万吨。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 1,000 全球矿石发运量：巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为1973.50万吨，环比增11.65万吨，其中VALE发运环比增81.72万吨至435.80万吨，小幅回升；澳洲矿商发运均小幅减量，RIO、BHP、FMG发运环比分别减16.31、35.65、18.11万吨，而发往中国比例增量为主。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80%