专业研究·创造价值 2022年11月6日铁矿石周报 供需格局在转弱,矿价走强难持续 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周铁矿石期价减仓、放量上行,期价低位反弹。 矿石供需格局如期走弱,亏损加剧倒逼钢厂开始减产,样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降,整体虽处于年内高位,但钢厂亏损局面下市场对其减产预期较强,加之采暖季限产将至,矿石需求走弱继续承压矿价。与此同时,国内港口到货延续回升,而矿商发运也大幅增加,海外供应如期增加,基于主流矿商发运积极以及内矿供应恢复,铁矿石供应延续增加。目前来看,得益于市场情绪向好,铁矿石价格触底回升,但国内防疫政策未变,市场情绪将再度切换,同时供增需减格局下中期矿石基本面格局在走弱,预计矿价继续承压下行。 焦煤焦炭|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货探底回升4 1.2期货走强,基差显著收敛5 2矿石供需格局延续走弱6 2.1供应逐步回升6 2.2需求延续走弱8 2.3矿石库存增加10 2.4进口矿利润显著收缩11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数(CFR,62%FE)4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差(金布巴粉)5 图7铁矿石05合约期现价差(金布巴粉)5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量:澳洲6 图12全球铁矿石发运量:巴西7 图13全球铁矿石发运量:其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量:周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量(MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量(MA5)9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润:澳矿12 图35进口矿利润:巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货探底回升 国内防疫政策扰动市场,前期悲观情绪切换,铁矿石现货价格触底回升,其中外矿走势显著强于内矿,周度录得小幅上涨,而内矿跟涨有限,周度依旧录得小幅下跌。 表1现货价格变化情况 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数(CFR,62%FE)图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20222021 20202019 2018 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉(右) 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗(右) 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货走强,基差显著收敛 本周铁矿石主力合约期价减仓、放量上行,周度录得6.08%涨幅,低位反弹明显,短期走势相对偏强。同时,期价走强带动现货上行,但现货涨幅明显低于期货,基差迎来显著收敛。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2301 662.5 6.08 666.0 599.5 ####### 834,453 736,431 -52,452 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源:博易大师L、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差(金布巴粉)图7铁矿石05合约期现价差(金布巴粉) I2301I2201 I2101 I2001 I1901 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 010203040506070809101112 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2矿石供需格局延续走弱 2.1供应逐步回升 国内铁矿石到货量持续回升。45港到货量为2566.70万吨,环比增198.30 万吨,其中澳矿到货环比增283.1万吨至1741.4万吨;巴西矿到货量为568.0 万吨,环比减138.9万吨;非澳巴矿环比增54.1万吨至257.3万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20222021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 海外铁矿石发运量大幅回升。全球19港发运量为3226.1万吨,环比增 325.1万吨,其中澳矿发货量为1793.1万吨,环比减24.2万吨;巴西矿发运量为874.3万吨,环比增180.1万吨;其他发运量环比增169.2万吨至558.7万吨。 2,200 2,000 全球矿石发运量:澳洲MA4 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量:澳洲 全球矿石发运量MA4 3,800 2,400 3,600 2,200 3,400 2,000 3,2003,000 1,800 2,800 1,600 2,600 1,400 2,400 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量:巴西图13全球铁矿石发运量:其他 全球矿石发运量:巴西MA4 全球矿石发运量:其他MA4 900 1,000 800 900800 700 700 600 600 500 500400 400 300 300 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运迎来回升。四大矿商发运总量为2163.93万吨,环比增127.17万吨,其中VALE发运环比增140.65万吨至666.01万吨,重回年内高位;澳洲矿商发运和发往中国量增减互现,但发往中国比例均有所回升,RIO、BHP发运环比分别减34.30、25.11万吨,FMG环比增46.00万吨。 RIO 发往中国比例(右) 74% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 VALE 800 700 600 500 400 300 200 900 84% 800 82% 700600 80% 500 78% 400 76% 300200100 72% 0 70% 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 BHP发往中国比例(右) FMG 发往中国比例(右) 750 93% 450 100% 700 91% 98% 650 89% 400 96% 600550 87% 350 94%92% 500 85%83% 300 90%88% 450 250 86% 400 81% 200 84% 350 79% 82% 300 77% 150 80% 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 内矿供应维持低位,全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为52.66%,环比减1.50%,铁精粉日均产量为33.23万吨,环比减0.94万吨,重大会议结束后国内矿山生产暂未恢复。 图18国内矿山产能利用率图19国内矿山铁精粉日均产量 20222021202020192018 72 70 68 66 64 62 60 58 56 54 52 010203040506070809101112 20222021 20202019 2018 46 44 42 40 38 36 34 32 010203040506070809101112 数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源:Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求延续走弱 矿石终端消耗延续下降,钢联247家样本钢厂日均铁水产量为232.82万 吨,环比降3.56万吨;进口矿日耗为289.42万吨,环比减3.43万吨,钢厂亏损后减产增多,矿石终端消耗延续下降。 20222021202020192018 260 250 240 230 220 210 200 190 010203040506070809101112 2022202