镍及不锈钢：印尼政策扰动抬升重心 兑现关注程度及价值重估

摘要

• 市场表现：
  • 镍期货：一季度在12-13万元/吨区间波动，3月突破至13.6万元/吨。
  • 不锈钢指数：一季度在12500-13800之间波动。
• 宏观因素：
  • 海外市场关税忧虑、美联储降息放缓预期导致有色金属下探。
  • 贸易摩擦、地缘风险、逆全球化进程导致供需失衡，有色金属回升。
  • 印尼镍产业政策不确定性限制镍价过度下行。
• 供需：
  • 2025年镍供应过剩，结构性矛盾仍存。
  • 印尼镍矿配额限制供应，矿价坚挺。
  • 国内消耗库存，镍生铁重心抬升。
  • 三元电池增速放缓，不锈钢需求支撑性相对强。
• 展望：
  • 镍预计在12-15万元/吨之间波动。
  • 不锈钢预计在12500-15000元/吨之间波动。

关键数据和重点内容

• 镍：
  • 供应：印尼政策不确定性，镍矿供应受限。
  • 需求：三元电池增速放缓，不锈钢需求支撑性相对强。
  • 价格：预计在12-15万元/吨之间波动。
• 不锈钢：
  • 产量：预计继续增长，中国和印尼为主要增长地区。
  • 价格：预计在12500-15000元/吨之间波动。

风险因素

• 宏观经济受关税影响不利变化超预期。
• 全球镍供应扰动与产能释放不均衡。
• 地缘因素政策变化带来的阶段波动风险。