国债期货周报：利率短期内持稳，国债期货震荡筑底

核心观点

国债期货本周延续震荡整理走势。短期内降息预期消退，市场利率反弹明显，国债到期收益率隐含的降息预期接近短期不降息位置，因此国债期货处于震荡筑底行情，继续下行空间有限。

国内外金融环境分析

• 国内：宏观经济保持复苏，稳增长政策加速落地，加码货币宽松的必要性不强。
• 国外：全球关税战升级风险推升全球通胀，美联储降息预期减弱，央行货币政策需保持定力以防范人民币汇率单边预期。

研究结论

中长期来看，国内坚持适度宽松的货币政策，未来择机降息降准，因此未来仍存在降息可能性，国债仍具备上行动能。短期内国债期货以震荡筑底为主。

关键数据

• 国债期货价格走势：TL2506、T2506、TF2506、TS2506价格延续震荡整理。
• 利率期限结构：财政部-地方债及中债国债利率期限结构显示市场利率反弹。
• 央行公开市场操作：具体操作数据需参考图表7。
• 国债收益率曲线：具体曲线形态需参考图表8。
• 市场利率与政策利率：具体对比数据需参考图表9。

总结

短期内国债期货震荡筑底，继续下行空间有限。中长期来看，国债仍具备上行动能，但需关注国内外经济和政策变化。