股指衍生品周报：短期内股指延续震荡筑底走势

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年9月17日股指衍生品 短期内股指延续震荡筑底走势 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：057187633890 邮箱：lvzhenxingbcqhgscom 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：宏观与政策预期偏弱，股指震荡回调 上周股指均震荡回调。最新公布的8月CPI数据、社融信贷数据等均表现不佳，CPI的服务分项表现较差说明内需偏弱，企业与居民部门信贷表现不佳，社融主要靠政府债支撑，这表明目前经济内需增速放缓压力仍存，后续需要更多增量的稳增长政策的支撑。目前上市公司盈利增速仍处于筑底阶段，企业间竞争激烈，而从政策表述上可以看出政策面增量预期较低，更多是以托底为主，缺乏增量资金的情况下股市风险偏好有所走弱。不过政策面支撑仍较强，低估值水平下A股的中长期配置的价值仍存，股指的底部支撑较强，后续需要注意宏观与政策面的边际向好可能带来的超跌反弹。本周宏观方面需要关注美联储9月议息会议的情况，若美联储降息幅度较大，或将带动风险资产偏好回升。总的来说，预计短期内股指仍以区间震荡为主，股指延续筑底态势。 ETF期权与股指期权：低波动行情，宜卖出宽跨 目前各期权品种的平值期权隐含波动率持续回落，市场进入低波动状态。考虑到上证50指数与沪深300指数的成分股盈利预期稳定，估值水平不高，股指上下波动的空间有限，维持卖出宽跨的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品周报 118请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 11股指走势5 12期权价格走势6 13股指期货基差与月差9 2期权指标12 21PCR指标12 22隐含波动率14 3结论17 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势10 图8IM基差价格走势10 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR12 图14上交所300ETF期权持仓量PCR12 图15深交所300ETF期权持仓量PCR12 图16沪深300股指期权持仓量PCR12 图17中证1000股指期权持仓量PCR13 图18上交所500ETF期权持仓量PCR13 图19深交所500ETF期权持仓量PCR13 图20创业板ETF期权持仓量PCR13 图21深证100ETF期权持仓量PCR13 图22上证50股指期权持仓量PCR13 图23科创50ETF期权持仓量PCR14 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR14 图25上证50ETF期权波动率15 图26上交所300ETF期权波动率15 图27深交所300ETF期权波动率15 图28沪深300股指期权波动率15 图29中证1000股指期权波动率15 图30上交所500ETF期权波动率15 图31深交所500ETF期权波动率15 图32创业板ETF期权波动率15 图33深证100ETF期权波动率16 图34上证50股指期权波动率16 图35科创50ETF期权波动率16 图36易方达科创50ETF期权波动率16 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 20230103 20230203 20230301 20230327 20230421 20230522 20230615 20230713 20230808 20230901 20230927 20231031 20231124 20231220 20240116 20240219 20240314 20240411 20240510 20240605 20240702 20240726 20240821 20230103 20230203 20230301 20230327 20230421 20230522 20230615 20230713 20230808 20230901 20230927 20231031 20231124 20231220 20240116 20240219 20240314 20240411 20240510 20240605 20240702 20240726 20240821 1市场回顾 11股指走势 上周股指均震荡回调。最新公布的8月CPI数据、社融信贷数据等均表现不佳，CPI的服务分项表现较差说明内需偏弱，企业与居民部门信贷表现不佳，社融主要靠政府债支撑，这表明目前经济内需增速放缓压力仍存，后续需要更多增量的稳增长政策的支撑。目前上市公司盈利增速仍处于筑底阶段，企业间竞争激烈，而从政策表述上可以看出政策面增量预期较低，更多是以托底为主，缺乏增量资金的情况下股市风险偏好有所走弱。不过政策面支撑仍较强，低估值水平下A股的中长期配置的价值仍存，股指的底部支撑较强，后续需要注意宏观与政策面的边际向好可能带来的超跌反弹。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 上证50指数 000016SH 2205812 017 255 沪深300指数 000300SH 3159247 042 223 中证500指数 000905SH 4450959 101 191 中证1000指数 000852SH 441319 124 211 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 290000 280000 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 上证50指数 440000 420000 400000 380000 360000 340000 320000 300000 沪深300指数 20230103 20230203 20230301 20230327 20230421 20230522 20230615 20230713 20230808 20230901 20230927 20231031 20231124 20231220 20240116 20240219 20240314 20240411 20240510 20240605 20240702 20240726 20240821 20230103 20230203 20230301 20230327 20230421 20230522 20230615 20230713 20230808 20230901 20230927 20231031 20231124 20231220 20240116 20240219 20240314 20240411 20240510 20240605 20240702 20240726 20240821 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 690000 640000 590000 540000 490000 440000 中证500指数 740000 690000 640000 590000 540000 490000 440000 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 12期权价格走势 本周50ETF周涨幅为193收于2481；300ETF上交所周涨幅为176收于3519；300ETF深交所周涨幅为181收于3658；沪深300指数周涨幅为120收于347240；中证1000指数周涨幅为140收于487802；500ETF上交所周涨幅为112收于4985；500ETF深交所周涨幅为117收于5171；创业板ETF周涨幅为 185收于1653；深证100ETF周涨幅为206收于2375；上证50指数周涨幅为112收于241262；科创50ETF周涨幅为287收于075；易方达科创50ETF周涨幅为293收于074。中证1000与中证500相关的期权价格的变化则主要来自于标的资产价格的变化，delta的影响较为明显。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅 周涨跌幅 50ETF 510050OF 2292 022 251 300ETF上 510300OF 3228 046 224 300ETF深 159919OF 3354 042 207 沪深300指 000300SH 315925 042 223 中证1000指 000852SH 441319 124 211 500ETF上 510500OF 4522 105 193 500ETF深 159922OF 4692 105 186 创业板ETF 159915OF 1509 105 007 深证100ETF 159901OF 2163 051 159 上证50指数 000016SH 220581 017 255 科创50ETF 588000OF 068 101 187 易方达科创 588080OF 067 089 147 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 76 25 22 28 3758 4012 250 91 27 4024 5926 6000 2865 3469 5130 5680 245 49 27 32 40 6579 7407 3249 4074 6505 9127 240 87 26 19 35 6398 9247 3494 4695 8295 11 147 235 82 25 11 34 807 5 8467 3811 5376 13 113 19747 230 38 24 11 31 033 5 7106 4092 6184 0 1500 79 113 225 89 22 52 28 54 41 294 5 4389 6771 6 1428 3333 220 56 21 87 24 94 34 55 37 4269 7304 9 1388 000 215 1409 96 27 76 26 16 30 1577 1359 4000 000 210 1055 1082 1158 74 24 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅 510050OF 认购合约周涨跌幅 30 15 4 185 2176 2323 360 18 22 692 3 6250 4000 1756 2338 70 29 3337 350 4 225 12 36 6322 6316 2228 2931 74 41 20 58 340 7 227 80 34 6173 8471 59 23 61 36 50 57 10615 330 8 222 47 31 116 5 7978 95 24 48 44 9 795 11163 320 2 209 09 28 21 40 5681 41 29 82 48 9136 1200 310 7 174 6 232 23 29 82 34 22 34 59 48 8333 000 300 7 164 4 196 2179 2324 11 32 15 40 10000 3333 295 4 153 0 200 32 27 1878 342 078 00 25 5000 290 890 749 428 1