股指衍生品周报：预计短期内股指呈现震荡筑底走势

专业研究·创造价值 2022年10月9日股指衍生品 股指衍生品 宝城期货研究所 金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指呈现震荡筑底走势 摘要 股指期货：国内外风险因素尚存，股指短期内呈现震荡筑底走势 国庆假期结束，海外股市表现相对平稳，目前市场最大的风险因素仍然是美联储激进加息背景以及全球经济衰退风险。国内方面，多地疫情反复，国庆出行与旅游数据表现较差，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，支持经济企稳复苏，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑。总的来说，国内经济需求不足与海外紧缩货币政策压制股市风险偏好，而稳经济政策与低估值水平也对股指形成底部支撑，预计短期内股指呈现震荡筑底的走势。 ETF期权与股指期权：逢低构建牛市价差策略为宜 从隐含波动率的角度，上周各期权品种的平值期权隐含波动率均微幅上涨，目前50ETF期权、300ETF期权（上交所）、300ETF期权（深交所）以及沪深300股指期权的主力合约平值期权隐含波动率处于16%~18%区间；中证1000股指期权的平值期权隐含波动率回升至25%以上。从持仓量PCR的角度来看，目前各期权品种的持仓量PCR均回落至极低的历史分位数水平，意味着目前市场情绪偏弱，但也意味着指数继续下跌的空间有限。因此操作上可以逢低构建牛市价差策略为宜。 股指衍生品|周报 1/19请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 股指衍生品|周报 第1章股指期货（IF、IH、IC、IM） 1.1基差走势图 图1IF基差走势图 IF基差 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 沪深300指数-IF当月 沪深300指数-IF次月 沪深300指数-IF当季 数据来源：IFund、宝城期货 图2IH基差走势图 IH基差 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 上证50指数-IH当月 上证50指数-IH次月 上证50指数-IH当季 数据来源：IFund、宝城期货 图3IC基差走势图 专业研究·创造价值 2/19 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-07-22 2022-07-26 2022-07-28 2022-08-01 2022-08-03 2022-08-05 2022-08-09 2022-08-11 2022-08-15 2022-08-17 2022-08-19 2022-08-23 2022-08-25 2022-08-29 2022-08-31 2022-09-02 2022-09-06 2022-09-08 2022-09-13 2022-09-15 2022-09-19 2022-09-21 2022-09-23 2022-09-27 2022-09-29 股指衍生品|周报 IC基差 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 中证500指数-IC当月 中证500指数-IC次月 中证500指数-IC当季 数据来源：IFund、宝城期货 图4IM基差走势图 IM基差 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 中证1000指数-IM当月 中证1000指数-IM次月 中证1000指数-IM当季 数据来源：IFund、宝城期货 1.2.跨期价差走势图 图5IF跨期价差走势图 专业研究·创造价值 3/19 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 股指衍生品|周报 IF跨期价差 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 IF当月-IF次月 IF当月-IF当季 数据来源：IFund、宝城期货 图6IH跨期价差走势图 IH跨期价差 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 IH当月-IH次月 IH当月-IH当季 数据来源：IFund、宝城期货 图7IC跨期价差走势图 专业研究·创造价值 4/19 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-07-22 2022-07-26 2022-07-28 2022-08-01 2022-08-03 2022-08-05 2022-08-09 2022-08-11 2022-08-15 2022-08-17 2022-08-19 2022-08-23 2022-08-25 2022-08-29 2022-08-31 2022-09-02 2022-09-06 2022-09-08 2022-09-13 2022-09-15 2022-09-19 2022-09-21 2022-09-23 2022-09-27 2022-09-29 股指衍生品|周报 IC跨期价差 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 IC当月-IC次月 IC当月-IC当季 数据来源：IFund、宝城期货 图8IM跨期价差走势图 IM跨期价差 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 IM当月-IM次月 IM当月-IM当季 数据来源：IFund、宝城期货 专业研究·创造价值 5/19 请务必阅读文末免责条款 股指衍生品|周报 上周50ETF周跌幅为0.82%,收于2.650；300ETF(上交所)周跌幅为1.43%,收于3.868；300ETF(深交所)周跌幅为1.43%,收于3.871；沪深300指数周跌幅为1.33%收于3804.89；中证1000指数周跌幅为3.75%收于6124.86。 上证50ETF期权成交量PCR为89.07,上一交易日成交量PCR为86.88；持仓量PCR为67.95,上一交易日持仓量PCR为68.37。上交所3000ETF期权成交量PCR为102.15,上一交易日成交量PCR为100.17；持仓量PCR为80.87,上一交易日持仓量PCR为82.40。深交所300ETF期权成交量PCR为108.22,上一交易日成交量PCR为89.77；持仓量PCR为82.44,上一交易日持仓量PCR为80.62。中金所沪深300指数期权成交量PCR为87.42,上一交易日成交量PCR为87.23；持仓量PCR为65.01,上一交易日持仓量PCR为66.63。中金所中证1000指数期权成交量PCR为107.93,上一交易日成交量PCR为114.12；持仓量PCR为61.23,上一交易日持仓量PCR为65.26。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为16.75%,标的30交易日历史波动率为14.15%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.08%,标的30交易日历史波动率为13.67%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.25%,标的30交易日历史波动率为13.75%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.77%,标的30交易日历史波 动率为13.75%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为25.30%,标的30交易日历史波动率为23.69%。 第2章上证50ETF期权 2.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-2