长城汽车2024年第四季度业绩表现混合,收入未达预期,但毛利率和销售、一般与管理费用超出预期。分析师认为,2025财年更强的模型周期可能对其股价产生积极推动作用,特别是新的威派车型可能成为其销售量和利润增长的关键。预计2025财年毛利润同比增长30.0亿元人民币,达到425亿元人民币,其中36%的增长来自魏派品牌。预计2025财年销售量同比增长9%达到135万单位,主要得益于哈弗和威品牌。汽车平均售价预计继续同比增长1%,达到大约143,000人民币。维持对A股和H股的买入评级,目标价分别为人民币32.00元和港币17.00元。关键风险包括销量和利润率下降、技术转型速度慢于预期,以及行业评级下调。