电力行业培训框架汇报
1. 电力公司研究框架
- 商业模式：分析电力公司的盈利模式和核心竞争力。
- 核心跟踪指标：关注电力公司的关键财务和运营指标，如收入、成本、利润率、发电量等。
2. 电力行业研究框架
- 供需平衡模型：通过供需平衡模型分析电力行业的供需关系，评估电力市场的供需状况。
3. 电力细分赛道研究框架
- 对电力行业的细分赛道进行研究，如火电、水电、核电、新能源等，分析各赛道的市场格局和发展趋势。
4. 未来展望：新型电力系统建设与电改
- 新型电力系统建设：探讨新型电力系统的构建路径，包括新能源的接入、储能技术的应用等。
- 电力市场化改革：分析电力市场化改革的进展和影响，评估改革对电力行业的影响。
关键数据和结论
- 全社会用电量：2023年全社会用电量同比增长2.3%，四大高耗能用电量同比增长2.2%。
- 电力行业供需平衡：2020年至2023年，全社会用电量增长32.5%。
- 煤电行业：历史利润和ROA回顾显示，煤电行业在2020年至2023年期间表现稳定。
- 水电：长江电力市场化电量占比和水电平均上网电价持续提升。
- 核电：
- 短期业绩：装机容量、利用小时数、电价和成本是关键因素。
- 长期投资价值：资本开支达峰后自由现金流改善，连续投运带来装机增长，贷款/折旧完成后度电利润提升。
- 装机视角：2027年中核机组集中投运，装机容量预计将显著增长。
- 电价视角：核电市场化改革对电价影响有限，电价整体维稳。
- 牌照垄断：中核集团和广核集团形成“双寡头”局面，地方国企多以参股形式投资。
- 成本结构：核电成本结构稳定，具有潜在高分红能力。
- 行业发展：2019年后核准重启，行业再入发展期，未来接棒火电成为稳定的“基荷电源”。
- 资本开支：2030年CAPEX达峰，进入CAPEX下降阶段。
- 度电利润：还贷20年+折旧25/35年完毕后度电利润翻倍。
- 新技术投资：围绕核电“三步走”战略，从三代到四代再到聚变堆。
新能源
- 绿电电量/电价：伴随电力市场化进程，绿电电量/电价形成三个阶段，趋势明显：
- 弃电风险增加。
- 产业链降本+出力不可控特性共同影响下，绿电降价。
- 保量保价+保量限价结合阶段（带补贴机组+平价机组）。
- 环境价值交易：新能源环境价值交易的价格机制初步理顺，环境价值不设价格限制、不参与峰谷调节。
- 风电运营商：持续关注电能质量更优的风电运营商。
- 装机趋势：2022年至2023年，海风新增装机和陆风新增装机均呈现快速增长趋势。
总结
本汇报从电力公司、电力行业、电力细分赛道和未来展望四个方面对电力行业进行了全面分析，重点关注了供需平衡、核电和新能源的发展趋势。通过关键数据和结论，展示了电力行业的市场格局和发展前景。
