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建筑装饰行业周报：继续重点推荐国家战略腹地新疆煤化工钢结构投资机会

建筑建材 2025-03-30 何亚轩,程龙戈,廖文强国盛证券睿扬

核心观点：报告继续重点推荐以下三主线投资机会：
- 国家战略腹地：在当前国际形势下，国家战略腹地建设紧迫性提升，预计将获得政策、资金等方面的重点支持，四川作为国家战略腹地省市，预计将占据核心地位。核心推荐四川交通基建龙头四川路桥。
- 新疆煤化工：新疆多个大型煤化工项目取得积极进展，在建及拟建项目投资规模超7000亿元，相关煤化工建设企业收入、利润有望加速转化。重点推荐煤化工工程龙头三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程。
- 钢结构：钢铁行业“减供增需”政策推动下，钢结构行业有望实现“量价双击”。钢价上涨将驱动库存钢材价值重估，同时建筑钢结构应用有望增多，带动行业需求好转。核心推荐钢结构制造龙头鸿路钢构。
关键数据：
- 四川路桥：预计2024-2026年归母净利润分别为74.4/78.8/82.8亿元，2025年PE 8.9倍，股息率6.7%，预计2025年市值空间34%。
- 新疆煤化工：在建及拟建项目投资规模超7000亿元，已开工项目计划投资总额约2000亿元，占比约29%。
- 钢结构：2023年我国新开工装配式钢结构建筑面积约2.3亿平米，占全国新建建筑面积的8.6%，假设该比例提升到20%，则有望新增钢结构年需求1507万吨。
研究结论：
- 国家战略腹地建设将拉动相关区域经济及投资增长，四川交通基建龙头四川路桥有望受益。
- 新疆煤化工行业发展前景广阔，相关煤化工建设企业收入、利润有望加速转化。
- 钢铁行业“减供增需”政策将推动钢结构行业实现“量价双击”，钢结构制造龙头鸿路钢构有望受益。