投资要点
- 行业重点新闻包括：理想汽车宣布开源自研汽车系统“星环OS”；vivo成立机器人Lab进军家庭机器人赛道；商务部指导各地加紧编制汽车流通消费改革试点工作方案；小鹏汽车更名为小鹏汽车科技集团，注册资本增至400亿元；加州电动汽车充电桩数量超越加油泵数量；中国重汽成商纯电重卡在重庆交付200台；沈阳市追加汽车消费补贴资金2000万元；美国1月纯电动汽车注册量上涨14%；氢能商用车新势力海珀特迎来4.5亿元A轮融资；宝马宣布2026年国产新车将搭载AI模型；印度将免除电动汽车电池生产部分所需产品的进口关税；奇瑞汽车将投资10亿美元在土耳其建设电动汽车工厂；特朗普宣布将对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税；奥迪加速布局，明年将提前推出入门级新电动汽车；广汽和滴滴首款量产无人出租车2025年投产交付；腾讯、京东接连入局具身智能领域。
- 行情回顾显示，本周沪深300指数涨幅0.01%，汽车板块跌幅0.67%；乘用车板块涨幅1.96%，江淮汽车、比亚迪领涨；商用车板块涨幅3.64%，*ST亚星、中国重汽领涨；汽车零部件板块跌幅3.00%，雪龙集团、九菱科技领涨。
- 本周观点认为，主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化。建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车等整车厂，以及中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车等商用车企业，和岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子等零部件企业。
- 风险因素包括政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、关税风险等。
板块市场表现
- 本周A股汽车板块跑输大盘，其中乘用车板块涨跌幅居前的是江淮汽车（10.1%）和比亚迪（2.8%）；商用车板块涨跌幅居前的是*ST亚星（8.3%）和中国重汽（5.9%）；汽车零部件板块涨跌幅居前的是雪龙集团（23.2%）和九菱科技（13.7%）。
- 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块市盈率均略有下降。
上游重点数据跟踪
- 钢材、铝锭、天然橡胶价格略有上升，浮法平板玻璃价格略有下降，聚丙烯价格维持稳定，碳酸锂价格企稳。
风险因素
- 政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、关税风险。
