汽车行业周报：华为进军人形机器人赛道，小马智行登陆美股

2024年12月01日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（11.25-11.29） 华为进军人形机器人赛道，小马智行登陆美股 投资要点 投资建议：商务部数据显示，截至11月18日，汽车以旧换新平台累计收到报废更新补贴申请突破200万份，补贴申请量呈现快速增长态势。年末车市冲刺 进入倒计时，车展新车叠加以旧换新等政策实施，特斯拉开启降价，将进一步推动国内汽车消费。根据乘联会预测，11月狭义乘用车零售市场约为240万辆左右，同比去年增长15.4%，环比上月增长6.1%，新能源零售预计可达128万，渗透率约53.3%。智能汽车方面，Robotaxi第一股小马智行登陆纳斯达克，Robotaxi拐点即将到来；华为正式进军人形机器人赛道，华为大周期有望到来。投资机会方面，建议关注置换更新补贴力度加大以及新车周期开启给行业带来的机会；建议关注Robotaxi给智驾板块带来的机会及华为大周期；此外，建议关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。 乘用车：根据乘联会数据，11月1-24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1947.4万 辆，同比增长5%；11月1-24日，全国乘用车厂商批发193.5万辆，同比去年11月同期增长34%，较上月同期增长14%，今年以来累计批发2311.1万辆，同比增长6%。在国家报废更新和各地以旧换新政策的补贴鼓励下，近期的购车消费实现强势增长的良好局面。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪 （600933）。 新能源汽车：根据乘联会数据，11月1-24日,新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5 万辆，同比增长42%；11月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发100.7万辆，同比去年11月同期增长65%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1028.7万辆，同比去年增长39%。据路透社报道欧盟将与中国就电动汽车进口关税问题达成协议，利好新能源乘用车出口。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）。 智能汽车：Robotaxi第一股小马智行登陆纳斯达克，发行募集总额或达约4.52 亿美元，Robotaxi拐点即将到来；华为深圳全球具身智能产业创新中心正式宣布生态伙伴名单，正式进军人形机器人领域，华为大周期有望到来。1）随着相关安全保障及法律法规不断完善，我国智能网联汽车将持续高速增长，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份 （601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、 阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子 （600699）、上声电子（688533）、耐世特（1316）。 重卡：根据中汽协数据，10月份我国重卡市场销售约6.6万辆，环比增长15%，同比下降18%；2024年累计销售约74.9万辆，同比下降4.9%。截至11月 20日，液化天然气价格为4370.10元/吨，同比-15.4%，环比-1.7%，汽柴比 西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：冯安琪 执业证号：S1250524050003电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn 行业相对指数表现 汽车沪深300 22% 12% 2% -7% -17% -27% 23/1124/124/324/524/724/924/11 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数261 行业总市值（亿元）40,313.15 流通市值（亿元）35,301.33 行业市盈率TTM25.0 沪深300市盈率TTM12.5 相关研究 1.汽车行业周报（11.18-11.22）：欧盟与中国即将就电动汽车进口关税达成协议(2024-11-25) 2.汽车行业周报（11.11-11.15）：广州车展开幕，华为智驾赋能加速 (2024-11-18) 3.汽车行业周报（11.4-11.8）：1-10月乘用车销量增长4%，小鹏P7+再造爆款(2024-11-11) 4.汽车行业周报（10.28-11.1）：置换补贴范围扩大，新能源汽车市场强劲增长(2024-11-04) 5.汽车行业周报（10.21-10.25）：两新补贴政策加码，乘用车销量走势持续较强(2024-10-28) 为0.61。以旧换新政策临近2024年12月31日截止日期，11月和12月政策对重卡行业的刺激作用有望进一步显现，国内重卡终端需求和订单有望随之逐渐释放，销量有望实现环比增长。2024年11月4-8日，国内重要常委会议召开，基建板块作为重要逆周期政策调节抓手，相关政策有望加码，带来重卡市场需求提振。建议持续关注相关基建政策推动需求回暖以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策促进新车销量增长。推荐标的：中国重汽 （3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 目录 1上周行情回顾1 2市场热点4 2.1行业新闻4 2.2公司新闻6 2.3新车快讯8 2.42024年10月欧美各国汽车销量9 3核心观点及投资建议10 4重点覆盖公司盈利预测及估值11 5风险提示14 图目录 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，11.25-11.29）1 图2：行业走势排名（11.25-11.29）1 图3：汽车板块PE（TTM）水平2 图4：汽车板块涨幅居前的个股（11.25-11.29）2 图5：汽车板块跌幅居前的个股（11.25-11.29）2 图6：钢材价格走势（元/吨）3 图7：铝价格走势（元/吨）3 图8：铜价格走势（元/吨）3 图9：天然橡胶价格走势（元/吨）3 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）3 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）3 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）4 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨）4 图14：国内液化天然气市场价（元/吨）4 表目录 表1：主要车企11月销量情况（万辆）6 表2：11月25日-11月29日新车快讯8 表3：2024年10月欧美各国汽车销量情况（万辆）9 表4：重点关注公司盈利预测与评级（截至2024.11.29）11 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6312.9点，上涨0.3%。沪深300指数报收3916.58点，上涨1.3%。子板块方面，乘用车板块下跌-0.9%；商用载客车板块上涨0.5%；商用载货车板块下跌-4.9%；汽车零部件板块上涨1.5%；汽车服务板块上涨1.4%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第12位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，11.25-11.29） 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：行业走势排名（11.25-11.29） 数据来源：Wind，西南证券整理 估值上，截至11月29日收盘，汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周上涨0.1%。 图3：汽车板块PE（TTM）水平 数据来源：Wind，西南证券整理 个股方面，上周涨幅前五依次是大东方、旺成科技、正强股份、上海沿浦、北巴传媒；跌幅前五依次是南方精工、华阳变速、蠡湖股份、华密新材、江淮汽车。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（11.25-11.29）图5：汽车板块跌幅居前的个股（11.25-11.29） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌-0.5%，铜价上涨0.2%，铝价下跌-1.2%，天然橡胶期货价格上涨3%，布伦特原油期货价格下跌-1.3%，浮法玻璃价格下跌-1.1%。 图6：钢材价格走势（元/吨）图7：铝价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图8：铜价格走势（元/吨）图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：同花顺，西南证券整理 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理 2市场热点 2.1行业新闻 平安产险推出智驾专属保险。11月24日，平安产险宣布与赛力斯推出行业首个智驾保障服务计划——智驾无忧服务权益，其将覆盖智能泊车、智能驾驶等8个场景，提供针 对性的智能驾驶责任风险保障方案。平安产险表示，针对泊车辅助、巡航辅助、领航辅助以及网络安全等智能网联汽车的新型风险点，针对性地设计了保障方案，能有效覆盖各类功能风险责任。（来源：财联社） 奇瑞在西班牙合资工厂投产。11月24日，奇瑞汽车与西班牙埃布罗公司位于巴塞罗那的合资工厂投产。工厂的首批产品包括EBRO品牌S700SUV，未来几周还将生产S800。 两家公司于今年4月签署协议，奇瑞将侧重与埃布罗开展电动汽车技术领域的各项合作， 助力开发新产品。该合资企业计划2029年将年产能扩大至15万辆，并为当地创造1200 多个就业岗位。（来源：财经网汽车） 特斯拉中国：ModelY限时交付尾款立减10000元。11月25日,特斯拉中国宣布，ModelY后轮驱动板和长续航全轮驱动板推出限时交付尾款立减10000元活动，可叠加五年0息政策。（来源：Wind） 我国提出到2027年底全面实现5G规模化应用。11月25日，工业和信息化部等十二部门印发了《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，旨在到2027年底全面实现5G规模化应用，形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局。该《方案》提出了一 系列目标，包括5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G物联网终端连接数超1亿等。同时，《方案》还围绕应用升级、产业升级、网络升级和生态升级等方面作出部署，如推动5G在新型消费、生产经营和公共服务等方面的应用，加速5G网络向乡镇、行政村等区域延伸，以及加快5G-A商用网络部署等。（来源：经济参考报） 广汽首款Robobus即将投产。11月26日，广汽集团正式发布商用车“135”发展战略，锚定2030年营收300亿元的发展目标，加速向智能新能源商用车转型。同时，旗下祺迹汽车发布广汽商用车首个规模化应用智驾平台——祺迹L平台，并展示该平台即将量产 的首款Robobus祺迹L60。（来源：财联社） 华为尊界S800高端首发两天订单破两千，智界S7新版本同步亮相。11月26日，华为正式发布了尊界S800及智界S7新版本。尊界S800定位高端豪华市场，预售价在100-150万元之间，定金2万元。其设计特色包括隐藏式门把手、星空顶等，底盘则面 向L3级自动驾驶设计。同时发布的智界S7新版本价格区间为22.98-31.98万元，相比老款降价2-3万元，外观内饰均有升级，主打年轻群体市场。尊界S800自预售开启后仅48小时就收获了2108台订单，显示出强劲的市场需求。（来源：尊界汽车） 贵州:将购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元。11月27日，贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推