年报点评报告：规模增长提速，息差降幅同比收窄

业绩表现

• 营收与利润：2024年实现营收44亿元，同比增长15.29%；归母净利润19亿元，同比增长11.27%。
• 息差：净息差为1.50%，较2024年前三季度下降2bps，全年下降23bps（2023年下降48bps），降幅同比收窄。
  • 资产端：生息资产收益率下降23bps，贷款收益率下降11bps，主要受新发放贷款利率下行和存量按揭利率调整影响。
  • 负债端：计息负债成本下降12bps，存款成本率下降4bps，企业活期存款成本下降10bps至1.69%，同业负债成本略有提升。
• 非息收入：同比增长84.25%，主要源于债券投资收益增长100.52%。

资产质量

• 不良指标：2024年四季度不良率0.97%，关注率1.45%（较上季度下降11bps），逾期率1.69%（较2024年二季度下降8bps）。
• 拨备：拨备覆盖率320.87%（较上季度下降9bps），拨贷比3.10%（较上季度下降11bps）。
  • 不良拆分：企业贷款不良率0.43%（较2024年二季度提升2bps），个人贷款不良率1.76%（较2024年二季度下降1bp）。
• 不良生成：2024年不良生成率为0.55%（较2023年提升10bps），核销转出5亿元，收回已核销贷款1.2亿元。

资产负债

• 资产：2024年末资产总额2205亿元，同比增长11.99%；贷款总额1310亿元，同比增长15.50%。
  • 单季度：贷款净增加59亿元，其中企业贷款净增加20亿元，个人贷款净增加18亿元，票据增加21亿元。
• 负债：2024年末存款总额1627亿元，同比增长12.82%。
  • 单季度：存款净增加83亿元，主要来自活期存款。

研究结论

• 短期承压：受零售、小微需求偏弱和竞争激烈等因素影响，公司业绩有一定压力。
• 中长期展望：地区贷款有望保持稳定增长，市占率有提升空间，资产质量改善将打开利润释放空间，业绩或将持续领先同业。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量进一步恶化。