宁波银行（002142）：业绩亮点与挑战
宁波银行在2024年一季度展现了稳健的增长态势，实现营业收入175.09亿元，同比增长5.78%，归属于母公司普通股股东的净利润达70.13亿元，同比增长6.29%。截至报告期末，总资产规模达到了2.89万亿元，较上年同期增长了14.35%。虽然不良贷款率保持在0.76%的极低水平，但净息差为1.90%，同比下降了10个基点。
扩表方面，宁波银行在一季度实现了显著增长，总资产同比增长14.35%至2.89万亿元，其中贷款总额（不含应计利息）同比增长24.18%至1.36万亿元。对公贷款、票据贴现以及个人贷款均保持强劲增长，分别同比增长22.43%、21.48%和27.31%。对公贷款和票据贴现的新增规模较去年同期多增，反映出良好的区域经济需求和积极的投放策略。
存款增速则有所放缓，一季度末吸收存款规模（不含应计利息）同比增长14.77%，增速较上季度放缓约6个百分点。这可能与揽储节奏调整有关，反映出在去年三季度揽储力度增强后，近两个季度的存款增速开始回归正常水平。
息差压力方面，一季度宁波银行净息差为1.90%，同比下降10个基点，环比则有所回升至1.90%，显示负债端压力有所缓解。资产端体现出重定价的影响，贷款收益率受到新增贷款结构的影响，特别是在相对较低收益率的对公贷款占比提升的情况下。
投资交易优势在一季度得以体现，投资收益+公允价值变动损益同比增长13.30%至46.50亿元，创下了2022年第三季度以来的单季度最高水平。尽管投资收益较快增长，但也受到市场波动的影响。
中间业务收入方面，手续费及佣金净收入同比下降21.49%，延续了承压态势，这可能与财富管理业务收入受资本市场波动影响下降有关。
资产质量保持优异，不良贷款率保持在0.76%的极低水平，关注类贷款占比小幅波动，符合行业趋势。资产减值损失计提与不良核销保持了审慎的态度，尤其是核销金额大幅高于历史同期水平，体现了公司对不良贷款的连续性处置政策。
盈利预测与投资建议方面，宁波银行在一季度的表现好于预期，因此进行了盈利预测的调整。预计未来三年营业收入和净利润将分别达到659.99亿元、719.70亿元、798.65亿元和279.75亿元、306.94亿元、346.14亿元。在当前的估值水平下，宁波银行的市净率（PB）分别为0.76、0.68、0.61倍。
在宏观经济底部向上、融资平台与房地产等重点领域风险化解持续推进以及存款降息力度较大的背景下，银行业经营压力有望缓解。宁波银行凭借其明显的区域经济优势、专业经营能力和相对较低的估值，被维持为“买入”投资评级。然而，还需警惕区域经济转弱、普惠与消费贷风险暴露以及不对称降息导致净息差大幅收窄的风险。
