银行业2024年三季报综述：息差同比降幅收窄，资产质量边际下行

总体回顾：2024年前三季度上市银行合计实现营业收入4.28万亿元，同比下降1.0%；合计实现归母净利润1.66万亿元，同比增长1.4%。整体收入与归母净利润增速较中报变化不大。

驱动因素详解：

1. 净息差：同比降幅收窄至20bps至1.54%。受LPR下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素影响，净息差持续回落，但逐季拖累幅度有所改善。预计2025年净息差同比降幅将继续收窄，银行收入增速或转为小幅正增长。
2. 资产质量：关注类贷款率今年以来有所上升，结合中报数据显示的上市银行整体逾期率上升，认为目前银行资产质量面临边际下行压力。不良贷款率持续降低至1.25%，但关注类贷款率上升且部分银行关注率较年初上升。
3. 生息资产规模：增速有所回落，2024年前三季度总资产同比增长8.2%，回归正常水平。
4. 手续费净收入：持续减少，但对净利润影响不大。
5. 其他非息收入：金融投资业务带来的投资收益、公允价值变动收益等增长较多，但波动性较大。

行业展望：预计2024全年表现与三季报接近，2025年收入利润有望正增长。关键驱动因素包括净息差降幅收窄、宏观经济复苏推动信贷需求、银行拨备覆盖率较高有能力反哺利润。资产增速后续将有所回升，但净息差和资产减值损失仍是核心变量。

单家银行分析：内部分化较大，资产质量和拨备计提是业绩分化的首要原因。不同类型银行表现大同小异，净息差、资产增速、资产质量趋势基本接近。

投资建议：当前银行板块估值处于低位，估值下行风险小，随着政策落地推动经济复苏，有望带来估值修复，维持行业“优于大市”评级。个股推荐宁波银行、招商银行、常熟银行和瑞丰银行。

风险提示：若宏观经济大幅下行，可能对净息差和资产质量产生不利影响。