周度要点小结
- 沪镍：本周主力合约大幅回升，宏观面美国暂停对墨西哥关税行动，美元指数回落；基本面菲律宾雨季限制镍矿开采，国内冶炼产量高位，下游逢低采购，库存累库放缓。
- 行情展望：宏观面，美国暂停对墨西哥和加拿大关税行动，就业数据略差，美元指数承压；基本面，菲律宾禁矿法案和印尼镍矿配额导致矿端扰动加剧，中长期原料紧缺风险上升；冶炼端国内产量稳中有升，印尼镍铁产量回升；需求端不锈钢企业节后复工，市场关注政策指引，短期弱势按需采购为主。技术面，空头氛围减弱，关注130000阻力。
- 策略建议：暂时观望。
- 不锈钢：本周主力合约大幅回升，镍铁价格延续弱势，钢厂排产持稳增加，下游对需求前景信心改善，但现货按需采购为主，库存季节性累增。
- 行情展望：原料端，印尼镍矿配额导致原料成本上涨预期增强；冶炼端镍铁厂产量高位持稳，镍铁价格走弱；供应端钢厂开工提高，供应压力增大；需求端淡季尾声，长期刺激政策预期存在，但市场情绪谨慎，按需采购为主，季节性累库。整体供需两弱。
- 策略建议：轻仓做多思路。
期现市场情况
- 沪镍：截至2月7日，收盘价127190元/吨，上涨3040元/吨；电解镍现货价128600元/吨，基差1410元/吨。
- 不锈钢：截至2月7日，收盘价13400元/吨，上涨340元/吨；现货价13625元/吨，基差225元/吨。
- 基差走势：沪镍和不锈钢基差均下跌。
- 价格比率：沪镍不锈钢比值震荡，沪锡镍比值震荡。
- 持仓量：沪镍前20净买单量上升，不锈钢前20净持仓减少。
产业链情况
- 供应端
- 镍矿：港口库存下降7.3%至1017.12万吨。
- 电积镍：生产利润为-2423元/吨，较上周增加2950元/吨。
- 电解镍：2024年12月产量环比增加1.3%至3.1217万吨；1-2月进口量同比增加5.79%至99874.773吨。
- 库存：上期所镍库存增加661吨至35341吨，LME镍库存增加1670吨至29465吨。
- 需求端
- 不锈钢产量：2024年12月总产量环比增加3.73%至344.23万吨，其中300系产量环比增加3.88%至185.61万吨。
- 进出口：2024年9月不锈钢进口量环比下降1.96万吨至11.98万吨，出口量环比增加6.47万吨至45.85万吨；1-9月累计进口量同比增加25.19万吨，出口量同比增加21.64万吨。
- 库存：佛山不锈钢库存增加44383吨至305157吨，无锡不锈钢库存增加64271吨至588405吨。
- 生产利润：为-794元/吨，较上周增加15元/吨。
- 下游行业
- 房地产业：2024年1-12月房屋新开工面积同比下降23%，竣工面积同比下降27.7%，房地产开发投资同比下降10.6%。
- 家电行业：2024年12月空调、冰箱、洗衣机产量同比增加，家电行业旺季回暖。
- 汽车产业：2024年12月新能源汽车产量同比增加28.7%，销量同比增加33.3%。
- 机械行业：2024年12月挖掘机产量同比增加30.5%，大中型拖拉机产量同比下降13.99%。
