周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铅价格呈现冲高回落态势。上半周受现货蓄电池价格坚挺及有色金属集体走高影响冲高，后半周下游需求不振，沪铅冲高回落。沪铅期价收涨0.11%，基差走强，现货价上涨明显。持仓量减少主要因多头获利止盈和移仓换月。
- 行情展望：宏观面，联储3月议息会议保持利率不变，美国“对等关税”及地缘政治风险可能推动价格反弹。供给端，原生铅和再生铅逐步复产复工，供应上升，库存上升但未达高位。需求端，铅精矿加工费持平（700元/吨），新能源汽车和高基数政策支持需求，但短期下游接货意愿低，需求恢复力度不宜乐观。
- 操作建议：沪铅主力合约高位震荡，区间17000-18000，止损16800-18200，注意节奏及风险控制。
期现市场
- 期价走势：沪铅期价收涨，伦铅收平。沪伦比值为8.58。
- 持仓分析：沪铅持仓量下滑，主要因多单减少，市场预期不明朗。
- 升贴水：国内期货升贴水走强，现货走强，期货走弱。中国期货升贴水报-5元/吨（上涨66.67%），LME铅升贴水（0-3）报-12.66美元/吨（下跌17.11%）。
产业链情况
- 供应端：
- 原生铅：开工率（国内平均86.29%）和产量（环比上涨2.33%）增加。
- 再生铅：开工率和产量（环比上涨2.88%）增加，产能利用率走高。
- 铅矿：1-2月精铅出口（同比增加370.16%）和进口（同比增加208.45%）涨幅明显。
- 库存：铅库存（总计65481吨）小幅上涨，仓单数量（65090吨）下跌。
- 需求端：
- 铅精矿加工费：持平（700元/吨）。
- 汽车产销：1-2月汽车产销量同比增长，新能源汽车产销量同比增长52%，出口同比增长54.5%。
- 蓄电池行业：价格环比下跌2.15%，铅合金价格环比上涨0.38%。
研究结论
- 沪铅市场短期供应小幅上升，需求增长有望持续但力度有限。
- 宏观和地缘政治风险可能推动价格波动，但库存未达高位限制上涨空间。
- 操作建议关注高位震荡，控制风险。
