贵金属月报：伦敦黄金强势突破3000美元/盎司关口

贵金属月报

关键数据和重点内容：

• 金价走势：
  • 2024年12月18日后，金价受多因素影响开始新一轮上涨，2月24日创下2956美元/盎司历史新高。
  • 2月底金价回调至2832美元/盎司，但在中级牛市通道下轨线附近得到支撑。
  • 3月17日金价突破3000美元/盎司关口，3月下旬以来小幅走弱，但维持在3000美元/盎司上方。
• 影响因素：
  • 美联储鹰派降息、中国印度节日消费旺季、特朗普2.0新政不确定性、美国经济短期滞涨风险、美元汇率和美债利率偏弱、美联储降息预期升温。
  • 黄金市盈率偏高、多头仓位偏重、地缘政治风险缓和、特朗普关税威胁降低、美国通胀预期上升。
• 价格展望：
  • 美国经济衰退风险、美联储缩表步伐放缓、东欧和中东地缘政治风险升温、特朗普关税武器化。
  • 金价波动性上升，建议投资者以中等仓位逢低做多为主，勿追多勿做空。

贵金属走势回顾：

• 2025年1-3月，伦敦黄金上涨15.1%，白银上涨16.7%，上海金银期指分别上涨14.5%和11.8%。
• 黄金与美元汇率、美债实际利率和原油负相关性增强，与白银正相关性回到1附近。

影响因素分析：

• 美国经济短期衰退：特朗普2.0新政不确定性、联邦政府整顿、关税武器化、恶劣天气等。
• 特朗普颠覆性改革：整顿联邦机构、社会秩序管理、边境安全整固。
• 美联储维稳未降息：放缓缩表步伐，关注经济增长动能减弱势头。
• 美元汇率和美债利率偏弱运行：特朗普2.0新政、地缘政治风险、美联储政策。
• 黄金供需与市场结构：金银ETF持仓量回升，期货市场多头仓位高位。