贵金属月报：中东地缘冲突和美国大选的不确定性支持黄金继续走高，COMEX黄金期货试探2800美元关口

中东地缘冲突和美国大选的不确定性支持黄金继续走高，COMEX黄金期货试探2800美元关口 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属板块研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年10月31日星期四 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 10月金银继续大涨，黄金再刷历史新高，10月COMEX黄金上涨了约5.1%（135.8美元），收报2795美元/盎司，最高触及2801.8美元/盎司。10月COMEX白银上涨了约7.5%（2.367美元），收报33.805美元/盎司，最高触及35.070美元/盎司。 【重要资讯】 月初，10月1日至10月7日国内市场因国庆节放假休市，期间外盘黄金窄幅盘整。国庆假期期间，港股涨势喜人，市场对A股也寄予更多期望。节假前国内出台多个重磅刺激政策，尤其中国人民银行维持宽松的货币政策立场，旨在支持经济增长。这减轻了人们对中国陷入衰退的担忧，并推动市场前景更加乐观。美国劳动力市场9月份新增就业岗位远超预期，而失业率意 外下降，反映出就业市场的前景远强于华尔街的预期。美国9月 新增非农就业人数总数为25.4万，高于8月份修正后的15.9万人，也好于市场预期的15万人。9月失业率环比下降0.1%，降至4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。 本月中东的地缘紧张局势和美国大选的不确定性为黄金提供了支撑。前总统唐纳德·特朗普和副总统卡马拉·哈里斯陷入了激烈的争夺，引发了人们对未来通胀和财政赤字的担忧，尤其是在不同政府执政期间可能会增加关税。 【操作建议】 金价涨势强劲，短线和中长线都处于上涨趋势，且涨势健康。但短线的不确定性较大，叠加本周五（11月1日）晚将公布美国10月非农数据和下周美国大选结果出炉，建议投资者谨慎追高、对持仓提前设置好保护性止损。本周三白银和黄金的走势出现分 化，白银在黄金继续上涨并创新高的情况下走低，这提示白银短 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观分析 10月金银继续大涨，黄金再刷历史新高，10月COMEX黄金上涨了约5.1%（135.8美元），收报2795美元/盎司，最高触及2801.8美元/盎司。10月COMEX白银上涨了约7.5% （2.367美元），收报33.805美元/盎司，最高触及35.070美元/盎司。 月初，10月1日（星期二）至10月7日（星期一）国内市场因国庆节放假休市，期间外盘黄金窄幅盘整。国庆假期期间，港股涨势喜人，市场对A股也寄予更多期望。节假前国内出台多个重磅刺激政策，尤其中国人民银行维持宽松的货币政策立场，旨在支持经济增长。这减轻了人们对中国陷入衰退的担忧，并推动市场前景更加乐观。市场对中国持续刺激措施的乐观情绪也对黄金造成压力。 10月1日，伊朗对以色列军事和政府设施进行弹道导弹袭击，以回应真主党和哈马斯 高级人物被暗杀的事件。伊朗向以色列发射了约200枚弹道导弹，并称其目标是3个空军基地。以色列国防军证实有两个基地在袭击中遭到袭击，但以色列军方也表示空军的作战能力没有受到任何损害。 10月4日（周五）晚间，美国劳工部报告称，美国劳动力市场9月份新增就业岗位远 超预期，而失业率意外下降，反映出就业市场的前景远强于华尔街的预期。美国9月新增 非农就业人数总数为25.4万，高于8月份修正后的15.9万人，也好于市场预期的15万人。 前值由14.2万人修正为15.9万人。9月失业率环比下降0.1%，降至4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。作为衡量通胀压力的一个重要指标，工资同比增幅从8月份的3.9%升至4%，环比增长0.4%，与8月份的数据一致；劳动力参与率与前一个月持平，为62.7%。在强劲的非农就业数据公布后，交易员们放弃了美联储11月降息50个基 点的预期，进一步押注美联储将在11月和12月坚持降息25个基点，并将美联储未来四次 会议降息幅度的预期下调至不到100个基点。据芝商所的“美联储观察工具”显示，目前 市场预测美联储到11月降息25个基点的概率为89.4%，降息50个基点的概率从就业数据公布前的28%降为10.6%。经济学家认为，9月份美国非农就业报告全面出人意料地强劲。美国经济软着陆的前景已经变得光明。强于预期的美国就业报告给美联储下个月大幅降息的预期泼了一盆冷水，提振了美元，数据公布后，美元指数跃升至七周高点，金价一度出现暴跌。然而，涉及以色列和伊朗的地缘政治风险支撑金价，同日一名美国国务院高级官员表示，以色列方面并未向拜登政府保证不会针对伊朗核设施进行报复性打击。 10月5日(周六)，以色列公共广播公司报导称，以色列军队正准备对伊朗进行“重大 而严厉的报复”。真主党在当地时间10月6日晚间发射火箭弹，成功穿透以色列的“铁穹”防空系统。当地时间周日，伊朗宣布短暂停飞所有航班，这显然是为了防范以色列对上周导弹袭击的报复。伊朗梅尔通讯社援引伊朗民航组织发言人的话称，从当地时间周日晚上9点到周一早上6点，伊朗所有机场的航班均被取消。 10月7日（周一），以色列军方表示，从加沙发射的射弹触发了特拉维夫市中心的警 报，此时正值以色列纪念哈马斯10月7日袭击一周年。一位美国国务院高阶官员近日透露，由于以色列并未向拜登政府保证不会针对伊朗核设施，以色利很可能在哈马斯攻击以色列一周年之时行动，中东已到了演变成更大规模战争的边缘。 10月9日（周三），公布的联邦公开市场委员会(FOMC)的会议纪要显示，尽管所有与 会者都赞成降息，但一些官员倾向于降息25个基点。美联储在9月份会议上将基准利率下 调50个基点，但美联储主席鲍威尔在推动美联储作出降息50个基点的决定方面遭遇一些 阻力，因为他的同僚中不止一位主张只下调利率25个基点。美联储9月货币政策会议纪要揭示美联储更深分歧。尽管最终投出反对票的仅有美联储理事鲍曼一人，但纪要表明决策层存在的分歧比几乎一致通过的决定所显示的要严重。 10月10日（周四），美国9月份消费者物价指数(CPI)同比上涨2.4%，涨幅超过预期的2.3%。核心CPI同比增长3.3%，涨幅超过预期和8月份的3.2%。此外，美国9月CPI环比上涨0.2%，涨幅与上月持平，高于普遍预期的0.1%。美国9月核心CPI环比增幅稳定在0.3%，超过0.2%的预期。数据显示出美国8月份的通货膨胀略高于预期。另一份数据表明，美国上周初请失业金人数升至一年多来的最高水平，反映出劳动力市场疲软，部分原因是密歇根州初请失业金人人数大幅增加，以及飓风海伦给一些州造成的影响。美国劳工部发布的数据显示，截至10月5日当周，美国初请失业金人数从前一周的22.5万人上升至25.8万人，超过了预估的23万人。因CPI数据高于预期，美元指数短线一度飙升至103.18，但由于初请数据表现糟糕，美元指数随后自高位显著回落，最终周四收跌近0.1%，报102.85。黄金则在六个交易日收跌后反弹。根据CME的“美联储观察”工具，市场目前预计美联储下个月降息25个基点的可能性为80%，而上述经济数据公布前为76%。 10月11日（周五），美国劳工部报告显示，衡量批发价格的9月生产者物价指数(PPI)指数持平，表明通胀前景依然有利，支持美联储下个月将再次降息的观点，利于黄金多头。 报告显示，美国9月PPI环比涨幅为0%，不及预期的0.1%，前值为上升0.20%。此外，消费者信心指数意外下跌，为三个月来首次，原因是消费者对高昂生活成本的不满情绪持续，抵消了对就业市场的乐观看法。 10月12日（周六），国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行新闻发布会。财政部部长蓝佛安表示，财政部组合使用赤字、专项债、超长期特别国债、税费优惠、财政补助等多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，积极防范化解风险，促进经济持续回升向好。一是扩大财政支出规模。2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。二是优化税费优惠政策。今年 1-8月份，支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税超1.8万亿元。三是积 极扩大国内有效需求。今年1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个，用作项目资本金超2600亿元。四是加强基层“三保”和重点领域保障。2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元。中央财政衔接推进乡村振兴补助资金安排1770亿元。 五是更大力度支持基本民生保障。今年以来，中央财政下达就业补助资金667亿元。1-9 月全国教育支出3万亿元。六是抓实化解地方政府债务风险。中央财政在2023年安排地方 政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度。地方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效。 10月14日（周一），中东避险情绪再次加剧。真主党无人机袭击了以色列中部的一个军事基地，造成4名士兵死亡，7人重伤。这是自近两周前以色列对黎巴嫩发动地面入侵以来，该激进组织发动的最致命袭击。以色列对加沙的袭击造成20人死亡。 10月15日（周二），美国《华盛顿邮报》援引两名知情官员的话说，以色列总理内塔尼亚胡告诉拜登政府，他愿意打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施。华盛顿认为这是以色列对报复伊朗导弹袭击保持克制的迹象。根据《耶路撒冷邮报》的报导，有消息人士透露，伊朗通过秘密途径与以色列联系，表示只要以色列的回应是有限的，伊朗将视为这轮冲突已告一段落。这两则消息缓解外界对中东局势的担忧情绪，从而令避险资产黄金受到打压。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，交易员认为11月份降息25个基点的可能性约为90%。 10月16日（周三），有以色列消息人士称，以色列总理内塔尼亚胡已批准一系列针 对本月初伊朗对以导弹袭击的报复性打击目标。金价周三盘中一度飙升至2685.36美元/ 盎司，非常接近9月26日创下的历史高位2685.58美元/盎司。交易员目前认为美联储在 11月7日的下一次政策决定中降息25个基点的可能性为92%，不变的可能性为8%。一个月前，交易员认为美联储大幅降息50个基点的几率超过29%。 10月17日（周四），欧洲央行在货币政策会议上，决定将三大关键利率均下调25个基点。这是今年内欧洲央行第三次降息，连续降息的主要目的是进一步刺激欧洲经济增长。晚间，美国人口调查局公布了美国9月零售销售数据，其中显示，美国9月零售销售环比增加0.4%，剔除汽车和汽油后零售额同比增长0.7%，均超出市场预期。美国劳工部公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，低于市场预期。 10月18日（周五），以色列及其敌人哈马斯和真主党仍扬言持续对战，粉碎哈马斯因领导人辛瓦尔遭击毙而迈向停战的希望。英国路透社周五报道称，黎巴嫩真主党武装组织表示，它对以色列的战争进入了一个新的升级阶段，而伊朗则表示，在哈马斯领导人辛瓦尔被杀后，“抵抗精神将得到加强”。现货黄金周五收盘大涨28.64美元，涨幅1.06%，报2721.38美元/盎司；金价盘中最高触及2722.54美元/盎司，创历史新高。看涨情绪蔓 延至更广泛的贵金属市场，白银价格一度上涨5.5%至2012年以来的最高水平。 10月21日（周一），交易员们密切关注中东不断升级的紧张局势和日益激烈的美国大选竞争。距离美国总统大选仅剩两周多时间，前总统唐纳德·特朗普和副总统卡马拉·哈里斯陷入了一场激烈的争夺，这进一步加剧了市场的不确定性。黄金等避险资产仍是市场关注的焦点。与此同时，由于以色列准备袭击与真主党金融行动有关的场所，数百名贝鲁特居民逃离家园，这加剧了人们对冲突