浦银国际证券有限公司分析师维持对比亚迪股份(1211.HK)和比亚迪(002594.CH)的“买入”评级,并将目标价上调至481.0港元和469.0元人民币。预计2025年比亚迪汽车销量将保持增长动能,有望达到550万辆,海外汽车销量接近翻倍,高端品牌销量大幅增长。预计单车盈利将保持稳定。2024年四季度,比亚迪收入同比增长53%,环比增长37%,净利润同比增长73%,单季度净利润创历史新高。上调比亚迪2025年/2026年净利润预测。采用分部加总法估值,分别给予比亚迪2025年新能源汽车、手机等电子业务和其他业务29.0x、21.0x和10.0x市盈率,得到港股/A股目标价为481.0港元/人民币469.0元,对应27.1x/28.4x目标市盈率。投资风险包括国内和海外新能源汽车行业需求增长不及预期、行业竞争加剧、降价压力提升、高端和出口销量不及预期、成本下降较慢拖累毛利率表现、自动驾驶落地速度较慢、研发等投入增长较快拖累利润增长。