欧洲纯电动车型销量同环比增长，新能源车渗透率提升

锂电：8月欧洲新能源车渗透率同环比均提升，欧洲六国新能源汽车销量7.4万辆，同环比+42%/+4%。新能源汽车渗透率为24.3%，同环比+4.6pcts/+5.4pcts。国内8月主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。当前全球电动化率有望持续提升，全球化逻辑是影响板块长期估值的核心，关注全球化下的中国企业份额。我们预计下半年及24年盈利稳健后，叠加需求同比增长情况下，业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市场以及技术领先性的企业有望获得价值重估,电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】【信德新材】，建议关注【黑猫股份】【科达利】。 储能：根据CNESA DataLink不完全统计，2023年7月国内招标项目储能规模合计4.88GW/20.66GWh，中标项目储能规模合计1.65GW/6.8GWh。我们预计23年全年国内新增新型储能装机将超40GWh，推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：需求端来看，光伏项目有望进入安装旺季，产业链当前价格可支撑光伏项目可观收益率水平，光伏投资属性凸显，需求有望持续超预期兑现；供给端来看，目前已进入产业链备货期，组件排产显著增加，硅片、电池片稼动率高，随着前期组件价格的下降，头部一体化企业的成本优势凸显，市占率有望提升，出货节奏有望加快。当前情况下我们重点看好： 1.硅料&硅片见底：【TCL中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等； 2.小辅材的量增弹性逻辑：【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【安彩高科】【联泓新科】【福斯特】【海优新材】【赛伍技术】【天洋新材】【鹿山新材】【金博股份】【中信博】等； 3.电池组件环节：【隆基绿能】【爱旭股份】【仕净科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【东方日升】【亿晶光电】等； 4.逆变器环节：【阳光电源】【上能电气】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【科士达】【合康新能】【禾迈股份】【昱能科技】等。 风电：本周，三峡启动江苏大丰800MW海风设计施工项目招标，该项目已于下半年完成风机和海缆招标，目前启动施工招标，计划开工时间为23年10月，要求24年10月31日前并网。本次施工招标启动意味着江苏海风涉军问题解禁，一方面推动江苏海风建设节奏加速，后续龙源射阳1GW和国信大丰0.85GW项目有望年内开工，另一方面为全国其他受类似问题影响进度的海风项目提供解决范本，加速全国海风项目建设节奏，利好海风板块。建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等 3、法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等 4、锻铸件：【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等 5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、欧洲纯电动车型销量同环比增长，新能源车渗透率提升 1、欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布8月电动车销量：8月欧洲六国新能源汽车销量7.4万辆，同环比+42%/+4%。其中，纯电动车型销量5.1万辆，同环比+52%/+24%；插电式车型销量2.3万辆，同环比+24%/-23%。新能源汽车渗透率为24.3%，同环比+4.6pcts/+5.4pcts。 图表1：欧洲主要国家电动车销量（辆） 2、国内各公司电动车销量 国内造车新势力发布8月销量：8月国内主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。其中，埃安销量4.50万辆，同环比+67%/+0.01%；理想销量为3.49万辆，L系列3款车型月交付均破万；小鹏销量为1.37万辆，同环比+43%/+24%，得益于小鹏G6销量增长，8月小鹏G6交付7068辆，环比+80%。 图表2：国内各公司电动车销量（辆） 3、电动车重点公司收入和盈利变动情况 图表3：电动车重点公司收入和盈利变动情况 图表4：电池公司毛利率对比 图表5：电池公司净利率对比 正极材料公司：由于锂盐价格Q2具有较大波动，高价库存致使部分正极企业盈利端依旧承受一定压力。三元正极材料公司中，当升科技吨净利维持高水平。23年上半年，根据容百科技公告，公司正极材料销量为4.6万吨，我们预计吨净利为0.8万元；我们预计当升科技正极材料销量为3万吨，吨净利为3.1万元；我们预计长远锂科正极材料销量为2.1万吨，吨净利为0.3万元；根据厦钨新能公告，公司正极材料销量为2.9万吨，我们预计吨净利为0.9万元。磷酸铁锂正极材料公司中，根据湖南裕能公告，2023年上半年公司正极材料销量为21.6万吨，我们预计吨净利为0.6万元；根据德方纳米公告，2023年上半年公司正极材料销量为9.3万吨，我们预计吨净利为-1.1万元，预计加回减值吨净利为-0.3万元。 图表6：正极材料公司拆分测算 负极企业：据公司公告，2023H1尚太科技负极材料销售量为5.2万吨，吨净利为0.8万元。据璞泰来公告，23H1公司负极出货量为6.8万吨，我们预计吨净利为0.6万元；根据杉杉股份公告，23H1公司负极实现归母净利润为3.8亿元，我们预计出货量为8万吨，吨净利为0.5万元。 图表7：负极公司拆分测算 隔膜企业：我们预计2023年上半年恩捷股份隔膜销量为22亿平，单平净利为0.6元；我们预计星源材质隔膜销量为10亿平，单平净利为0.4元，预计星源材质因产品结构变化以及积极价格竞争策略，影响了盈利水平。 电解液企业：我们预计2023年上半年天赐材料电解液销量为17万吨，吨净利为0.7万元；我们预计新宙邦电解液销量为5万吨，吨净利为0.2万元。 图表8：隔膜、电解液公司拆分测算 4、储能招标中标量及政策更新 1）国内储能招标及中标数据 根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，2023年7月国内招标项目储能规模合计4.88GW/20.66GWh，中标项目储能规模合计1.65GW/6.8GWh。 中标价格方面：以2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧应用为例：储能系统中标均价1106.91元/kWh，同比下降26%，环比下降3%；EPC中标均价为1419.58元/kWh，同比下降25%，环比下降13%。 图表9：国内储能月度招标功率及招标容量 图表10：国内储能月度中标功率及中标容量 图表11：2023年1-7月中标项目储能系统和EPC中标均价趋势（单位：元/kWh） 2）本周国内储能政策及事件跟踪 西北能监局发布储能参与陕西电网调峰、顶峰辅助服务细则征求意见 8月25日，西北能监局就《储能、负荷侧等市场主体参与陕西电网调峰、顶峰辅助服务市场实施细则（试行）》征求意见。细则明确，储能调峰交易的报价0-550元/MWh，顶峰交易的报价0-1500元/MWh。 9月全国17个区域峰谷价差超过0.7元/kWh 据储能与电力市场统计，全国17个区域峰谷价差超过0.7元/kWh，比较8月份24个区域峰谷价差超过0.7元/kWh，区域范围缩小。其中，峰谷价差超过1元/kWh的区域有5个，主要在南方区域。分别是广东（珠三角五市）、广东（江门市）、广东（惠州）、广东（东西两翼地区）、湖南。 图表12：2023年9月各地代理购电价峰谷价差 5、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周六氟磷酸锂、碳酸锂、电解液价格小幅下跌，金属镍、金属钴小幅波动，VC价格稳定。 六氟：23年9月1日报价11.0万元/吨，较22年3月高点累计降价44.0万元/吨； VC：23年9月1日报价6.3万元/吨，较22年3月高点累计降价21.4万元/吨； 电解液：23年9月1日铁锂电解液报价2.9万元/吨，较22年3月高点累计降价9.7万元。9月1日三元电解液报价4.2万元/吨，较22年3月高点累计降价9.9万元/吨； 碳酸锂：23年9月1日报价20.4万元/吨，比22年3月高点下降29.9万元/吨； 金属镍：23年9月1日报价16.8万元/吨，比22年3月高点下降5.5万元/吨； 金属钴：23年9月1日报价25.1万元/吨，较22年3月高点降价31.6万元/吨; 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，9.9万元的电解液降幅节约成本88.7元/kwh，31.6万元金属钴降幅节约成本69.5元/kwh，5.5万元金属镍降幅节约成本30.0元/kwh，29.9万元碳酸锂降幅节约成本119.4元/kwh，合计在307.6元/kwh。 按照铁锂电池单耗测算，9.7万元的电解液降幅节约成本116.4元/kwh，加上碳酸锂价格下降影响，成本下降295.5元/kwh。 图表13：中镍三元电池成本变动情况 图表14：磷酸铁锂电池成本变动情况 二、光伏：硅料价格继续上涨，9月组件价格或有上涨可能 1、光伏产业链跟踪 本周硅料价格继续上涨，预计9月或保持上涨趋势。据Infolink Con-sulting，多晶硅致密料本周均价80元/公斤，周环比上涨6.67%。供给方面：7-8月硅料整体产量低于预期，新产能投产爬坡进度不甚理想，高品质硅料供应仍整体趋紧。需求方面：下游企业对硅料好料采购积极性依然较高。库存方面：据索比咨询，市场上硅料库存处于低位水平。 9月内蒙有继续限电可能性，硅料产出或将不及预期，预计9月硅料价格或继续上涨。 图表15：硅料价格走势 本周硅片价格与上周持平。据Infolink Consulting，本周182/210单晶PERC硅片本周均价分别为3.35/4.35（元/片），与上周持平。供需方面：目前P型182硅片结构性供应紧张、供需失衡，其他尺寸硅片供需紧平衡。展望后市，若电池片排产维持高位、N型产能投放节奏加快，以N型为首的硅片供应仍将较紧张，硅片价格或将得到支撑再续上行。 图表16：单晶硅片价格走势（150μm厚度） 本周电池片价格继续持稳。据Infolink Consulting，本周182和210单晶电池片本周均价分别为0.75/0.73（ 元/W）， 周环比持平 ； TOPCon182尺寸电池片成交均价仍维持0.80（元/W）。供给方面：目前电池企业维持满负荷生产，国内市场电池产能开始集中投产释放，多以TOPCon电池为主；预计9月排产仍维持高位。需求方面：国内高效P型电池需求整体较为平稳，二三线组件厂家采购量出现下行。库存方面：电池厂家持续满产状态下电池库存增长。展望后市，在P型高效电池产能有限情况下，单晶P型高效电池价格短期将得到支撑； 整体来看，上游硅料硅片涨势和组件薄弱的涨价接受度下，电池片价格支撑度有所下滑。 图表17：光伏电池片价格走势 本周组件价格与上周持平，9月价格或有上涨可能。据Infolink Con-sulting，本周182/210单晶PERC硅片本周均价分别为1.24/1.25（元/片），与上周持平。供给方面：在盈利情况不乐观情况下，除个别大厂9月排产提升外，不少厂商排产与8月持稳，部分厂商不排除开工下调情况。需求方面：23Q3组件需求增长明显；欧洲组件库存情况好转，预计23Q3欧洲需求恢复增长。在上游硅料硅片接连涨价和9月辅材涨价的趋势下，9月组件环节不排除价格上涨的可能。 图表18：光伏组件价格走势 本周光伏玻璃价格与上周持平 ，预计短期内价格或有所上调。 据Infolink Consulting，本周3.2mm镀膜玻璃与2.0mm镀膜玻璃本周均价分别为26/18.5（元/平方米），报价连续4周持平。库存方面：多数厂家库存下降。据索比咨询，近期光伏玻璃生产成本增加明显，玻璃厂商试探性上调价格但组件端接受度一般；预计下周市场交投情况尚为乐观，价格或将有所上调。 图表19：光伏玻璃价格走势 本周光伏胶膜价格继续持稳。据索比咨询，透明EVA胶膜/白色EVA胶膜/POE胶膜市场本周均价分别为9.09/9