集装箱业绩高增，海工业务扭亏为盈

业绩简评

公司2024年实现营业收入1776.64亿元，同比增长39.01%；归母净利润29.72亿元，同比增长605.60%。其中，4Q24实现营业收入486.93亿元，同比增长48.98%；归母净利润11.44亿元，同比+1639.56%，业绩高增。

经营分析

1. 集装箱业务：受益于全球商品贸易需求回升及运输效率降低，公司集装箱制造业务产销量创下历史高峰。2024年，干货集装箱累计销量达343.36万TEU，同比增长417.03%。集装箱制造业务实现营业收入622.05亿元，同比增长105.89%，净利润40.88亿元，同比增长127.84%。预计全球商品贸易增长将带动集装箱需求持续提升，公司集装箱业绩将持续改善。
2. 海工业绩：全球海工市场环境向好，公司2024年新签订单32.5亿美元，同比增长近一倍。截至2024年底，累计持有在手订单价值同比增长27%至69.2亿美元。海洋工程业务实现收入165.56亿元，同比增长58.41%，成功实现扭亏为盈。政策端对“深海科技”的支持将进一步推动公司海工业绩改善。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为1818/2007/2211亿元，归母净利润为36/44/52亿元，对应PE为14X/11X/10X，维持“买入”评级。

风险提示

全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。

关键数据

• 2024年营业收入：1776.64亿元，同比增长39.01%
• 2024年归母净利润：29.72亿元，同比增长605.60%
• 2024年干货集装箱销量：343.36万TEU，同比增长417.03%
• 2024年新签订单：32.5亿美元，同比增长近一倍
• 2024年海洋工程业务收入：165.56亿元，同比增长58.41%
• 2025-2027年预计营业收入：1818/2007/2211亿元
• 2025-2027年预计归母净利润：36/44/52亿元