新能源及有色金属日报：非洲的不稳定因素对锌价影响或有限

核心观点与关键数据

• 现货市场：锌价高位震荡，现货接货不畅，升贴水走低。刚果扰动因素对锌精矿影响有限，高库存及国内复产背景下，TC持续上涨趋势不改，冶炼利润明显修复，冶炼积极性增加，3月份预计产量接近2024年峰值。锌锭社会库存开始去库，给予锌价支撑，但需关注后期去库节奏是否受国内冶炼增加影响，海外Odda同样已经开始投产。
• 期货市场：沪锌主力合约日内价格震荡，最高点达到24280元/吨，最低点达到24070元/吨，较前一交易日上涨65元/吨。
• 库存情况：截至2025-03-24，SMM七地锌锭库存总量为12.89万吨，较上周同期减少-0.99万吨；截至2025-03-25，LME锌库存为150225吨，较上一交易日减少3425吨。

研究结论

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。
• 主要风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 图表展示了SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、矿端TC、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等关键数据。

研究员信息

• 分析研究员：师橙、陈思捷、封帆。
• 联系人：王育武。