2月债券总托管规模环比上升24478亿元,主要由地方债、国债和同业存单贡献,信用债托管增量较上月下降。政府债券供给大幅抬升,商业银行承接主要,但资金持续收紧下资产负债错配问题凸显。广义基金与券商增持利率债规模有限,相对存量仍在减配,显示非银机构需求偏弱。商业银行存单发行需求上升,但主要依靠自身消化,非银机构增持动力不足,导致银行负债压力增大,存单利率出现超调。保险公司增配地方债,但不足以缓释利率上行压力。2月债市杠杆率下降1.1pct至106.2%,处于近年最低水平,其中商业银行杠杆率降至102.6%,非银机构降至115.4%。广义基金各机构正回购余额延续回落,货币基金、理财产品正回购余额创下新低。2月银行间日均质押回购成交量大幅下降,余额月均值创新低。