二月社会融资数据结构分析及经济复苏展望
二月社会融资数据显示，总体表现较佳，但主要依赖政府融资支撑，居民和企业部门表现较弱，反映出经济内生动能有待加强。新增人民币贷款同比少增，政府债券多增近1.1万亿，成为社融主要支撑。金融机构新增贷款1.01万亿，弱于预期，且贷款结构偏重短期和票据融资。M2同比持平，M1同比低于前值，显示企业资金活化意愿偏弱。
美国经济政策不确定性与中美股市展望
近期美国经济政策不确定性指数显著上升，导致美股波动加大，衰退预期持续。尽管美国消费和就业数据表明基本面有所走弱，但尚未显现衰退迹象。美国通胀放缓减弱了降息约束，提升了市场对降息的预期。特朗普政府的不确定性被认为是当前经济政策不确定性走高的主因。短期内，美国经济数据疲软和中国人工智能产业的快速发展可能加剧美国资产的衰退交易趋势。中期来看，美国经济可能温和回落而非衰退，而中国内需消费政策的加码和东升西落交易的酝酿将影响全球资金流向中国资产。中国股票资产，尤其是A股和港股，因其估值修复空间较大，展现出较高的性价比。短期内A股可能更受益于内需消费政策，而中长期看，港股由于拥有更多新经济相关产业，其估值重塑空间更大。
宏观经济政策和金融市场走向重点关注点
重点关注美国关税政策变化、美联储降息预期调整以及国内两会后增量政策落地节奏。货币政策方面，期待进一步降准降息，并需疏通宽货币到宽信用传导链条；财政政策与恢复政策协同发力至关重要，扩内需增量政策应关注基建托底、制造升级及鼓励消费组合。
军工、消费、科技等特定行业未来趋势展望
上周军工板块中，深海科技相关领域重点提及中国海防、中国动力、海南信陈科技、长青通天河防务和中国海信等上市公司，这些公司在上周军工板块涨幅中表现突出。消费领域，特别是周末中共中央办公厅和国务院联合印发的提振消费的专项行动方案成为市场热点。生育支持政策方面，国家层面预计年内将落地统一的操作方案，地方层面已有23个省市开始探索生育补贴和相关育儿政策，其中天门市出台的鼓励生育绩效意见补贴力度较大，有效促进了当地出生人口的增长。建议关注赛道上的孩子王、贝因美等母婴企业，以及凯文教育、学大教育等教育赛道的企业。
