宏观与策略观点
- 美联储降息预期增强：美联储七月议息会议纪要显示官员倾向于九月降息，美元指数单边下行，市场降息预期增强。CME数据显示市场预期年底前美联储降息100个BP，较上周上涨25个BP。十年期美债利率随之波动下行，截至上周五报收3.81%，较上周上上周五下行8个BP。鲍威尔在全球年会上明确降息信号，表示政策调整时机已到，降息时机和速度将取决于后续数据前景变化和风险平衡。
- 人民币汇率波动：尽管国内经济基本面不支持人民币汇率趋势性升值，但随着美元流动性边际趋缓，人民币汇率有望突破7.15关口。截至8月24日，美元兑人民币即期汇率报收7.1368。
- 央行货币政策：央行维持政策定力，兼顾内外平衡和汇率稳定。九月美联储议息会议降息已是大概率事件，届时国内货币政策空间有望增大。
- 债券市场：十年期国债收益率上周持续修复，截至8月24号报收2.15%，较上周五下行5个BP。市场多空博弈焦灼，基本面对长端利率下行产生支撑，叠加股债跷跷板效应和存款利率下行，助推资金向债券市场倾斜。
A股市场观点
- 地量信号：A股成交额持续处于极低水平，换手率和市盈率均接近历史最低水平，地量可作为大盘底部信号之一。
- 市场情绪转变：市场情绪转变主要取决于基本面变化，中央及地方积极贯彻730政治局会议精神，加快落实政策举措，海外美联储降息预期增强，国内货币宽松政策空间有望打开。
- 资金流向：中央汇金和中国国新近期持续购入宽基ETF，大盘权重股短期有望贡献超额市场收益。
- 投资建议：短期推荐大盘权重股，建议沿提振内需和自主可控两大政策方向布局。
行业观点
- 军工行业：中期视角看军工行业有望成为边际变化幅度最大的行业之一。本周国防军工申万指数下跌3.27%，成交额降至710.79亿元，同比下降15.17%。行业复苏需克服人事调整、需求节奏不明朗、军品降价压力三大挑战，但2025年145目标和2027年建军百年目标临近，行业复苏可期。
- 汽车行业：看好ARHUD的快速放量，ARHUD市场份额今年上半年达26.4%，同比提升近20个百分点。华为车BU股权方案逐步落地，建议关注入股车企长安、赛力斯等。
- 新材料行业：中矿资源上半年归母净利润12.2亿元，环比下降15.4%，主要受锂盐业务拖累。公司锂盐业务受碳酸锂价格大幅回落影响，但自有矿产销量大幅提高，预计全年销量翻倍式增长。公司铯铷盐业务上半年营收同比下降12%，但随着客户接受产品涨价，需求环比修复。公司计划在2025年完成加拿大山口选厂建设和非洲采选冶一体化布局，并收购赞比亚铜矿项目，中长期有望提供新的利润增长点。
- 农业行业：中成股份上半年实现收入19.56亿元，同比增长14.08%，净利润同比增长48.11%。公司主粮业务战略顺利推进，主粮销售收入同比增长83.96%。公司持续推动品牌营销战略，上半年品牌营销费用同比增长40.8%。中长期看，宠物食品赛道保持中高速增长，中成股份有望受益于行业马太效应进一步演绎。
游戏行业发展
- 《悟空》游戏火爆出圈：上周《悟空》全球同步上线，最高在线人数突破300万，全平台销量超过1000万套。评测机构给出82分总分，多家外媒给出超过90分的高分，好评主要针对美术画面、音乐、故事性和IP展现。
- 游戏产业发展：中国上半年游戏市场实际销售收入达1472亿元，同比增长2.2%，游戏规模突破6.7亿人次。主机游戏市场实销收入仅为97.7亿元。
- 投资建议：游戏行业或将迎来新一轮增长，建议关注版权IP方面中信出版、制版传媒等，游戏方面神舟探月、完美世界等。
