中航之声每周投资参考20240826

中航之声–每周投资参考20240826 发言人00：00□发言是全面转移。此外本周三公布的上周三公布的美联储七月议息会议的纪要， 各派的程度也较强，显示美联储官员强烈倾向于在九月的政策会议上降息，其中几位官员甚至愿意立即降息。美元指数受到消息影响，本周单边下行，已经突破101的关口，市场降息预期增强。根据CME的数据，截至8月24日，市场预期年底前美联储的降息幅度将达到100个BP降幅比上周上涨了25个BP，周内十年期美债利率随之波动下行，截至上周五，十年期美债收益率报收三点3.81% ，较上周上上周五是下行了8个BP，鲍威尔在全球年会上发出了迄今为止最为明确的降息信号，他表示政策调整的时机已经到来，政策方向已经明确，降息时机和速度将取决于后续的数据前景变化和风险平衡。并且鲍威尔对于美国经济软着陆的信心并没有受到最近疲软的就业数据的影响。他表示锚定的通胀预期加上央行的有力行动可以促进去通胀，经济松弛并不是必须的。鲍威尔的表态显示，美联储在下半年可能采取更加积极和预防性的政货币政策立场，采取更大幅度、更快频率的降息。 发言人01：30□除了鲍威尔，还有多位美联储的官员都对降息的路径做出了各派的表态。在美联 储即将开启降息周期的试点下，这家企业的结汇意愿有所上升。尽管当前的国内经济基本面尚不支持人民币汇率趋势性升值，但是随着美元流动性的边际趋缓，人民币汇率有望突破截至8月24日，美元兑人民币的及时汇率报收了7.1368，收复了7.15的关口。流动性方面，临近月末，货币市场的 流动性边际收紧，央行的逆回购规模随之上升，以对冲市场的资金需求，资金面总体平稳。本月麻辣粉的续作操作已经延期至26日，此前20日公布的八月的LPR按兵不动，传递出央行维稳的信号。 发言人02：20□8月20日央行行长潘功胜接受记者采访时指出，今年2月、五月、七月先后三 次实施了比较重大的货币政策调整，有力的支持了经济回升向好。除了二月央行的紧急降准和5月个人住房贷款利率改革之外，七月的调整则是着力于货币政策利率锚点从长到短的改变，同时建立了临时隔夜呃逆回购，收窄了政策利率走廊。潘行长指出货币政策的调控将注重把握和处理好三方面的关系。一个是短期和长期的关系，二是稳增长和防风险的关系，三是内部和外部的关系。九月美联储议息会议开启，降息已是大概率事件，届时国国内的货币政策空间有望增大。央行的表态透露出央行的货币政策仍然需要兼顾内外平衡和汇率稳定，保持政策的定力。 发言人03：15□债券市场方面，长端的利率上周是持续的修复，截至8月24号，十年期国债收益率报收2.15%，较上周五是下行了5个BP，短期内再次的多空博弈仍然较为焦灼。央行方面一 旦警告长端利率过快下行的风险，再次收益率过快下降不利于央行对汇率和基本面等多方面的预期引导 ，并且债市过高的杠杆率也使得资管产品泡沫累积。另一方面基本面仍然对债市的长端利率下行产生支撑，叠加股债跷跷板效应和存款利率下行，均助推资金向债券市场倾斜。 发言人03：54□在多空双方深度博弈的背景下，市场的情绪对当前趋于谨慎偿债的交易量有所下 降，以上就是宏观的观点，请下一位老师分享。各位领导、同事、投资者早上好。下面由我来给大家汇报策略观点。 发言人04：20□上周的A股成交额是继续处于在一个极低的水平。在市场落实阶段中出现积极的 成交额和换手率，既反映出投资者心态是低迷的那同时也反映出当前的价格水平下，市场的压力是在持续衰退的那回顾历史，力量往往是出现在市场底部，因此投资者关注力量之后，何时才能见到地价？回顾过往几轮缩量区间换手率和成交额，20日移动平均线是在区间内形成最低点后，大盘均见底并反弹 。因此地量是作为所以因此地量是可以作为一个大盘处理信号的，大盘底部信号之一。从换手率和市盈率来看，当前A股的数量程度是已经接近可比历史水平的一个最低水平了，继续缩量的空间或许是有限的。过往几轮市场调整过程中，万德全A换手率见到的地量及低水平分别为0.90%、0.77%和0%点和1%。本轮缩量过程中，万德全A换手率最低是在8月14日，是1.63%。 发言人05：32□可以看到是处于2020年以来一个最低的水平附近，同时也接近此前三轮力量 换手率的一个极值水平。换个角度，从市盈率角度来看，截止到8月23日，万德全A市盈率五年历史分位数是0.82%，是远远低于此前一轮缩量区间。是2019年1月份的最低值是12.46%， 也就是这次是远远低于此前的一轮低点。同时再看如果是从15年至今的这个历史数据出来看，目前的万德全A市盈率是处于一个5.93%的水平，同样是属于一个极低水平。 发言人06：13□地量是对于择时判断是也是有一定帮助，但是市场情绪转变主要还是取决于基本 面的变化。回顾最近三轮的缩量区间，换手率创近期新低后就持续缩量，也一种是可能会持续缩量，一种是可能会反弹后，但是反复摸底，但是直到基本面发生变化，市场预期转变后，换手率才会回升，再之后A股见底回升。在近期中央及地方是积极贯彻730政治局会议精神，加快全面落实已确定的政策 举措，及早储备并实施推出一批增量政策举措。海外方面，刚才宏观老师也分享了，8月23日晚， 美联储主席鲍威尔在这个后上面是释放了强烈的降息信号，人民币汇率压力或进一步缓解，国内货币宽松政策空间是有望打开。那往后看，稳增长政策是有望提升，见发力见效后，A股市场有望触底回升，建议沿政策发力方向布局。 发言人07：14□最后再从资金角度，大家可以关注到，近期A股虽然是在持续缩量，但是我们看到中央汇金和中国国新此前公示其持仓的etf中，近期成交额是在持续放量的那这会有正在说明汇金 和国新为代表的国家队，近期是在持续购入宽基ETF。所以往后看大盘权重股短期是有望贡献超额的这个市场收益的。所以综上我们认为近期中央及地方积极贯彻730政治局会议精神，在加强逆周期调 节的指示下，下半年稳增长政策是有望提速。同时在美联储逐渐接近降息，后续国内稳增长政策是大概率加码。所以短期推荐大盘权重股，同时建议沿提振内需和自主可控两大政策方向布局。此后继续跟踪 ，一方面是七月政治局会议政策的一个兑现情况，二是继续跟踪美联储降息预期，以及最后最近这两周是上市公司半年报的一个密集发布期，实时关注重点的上市公司，以上是策略组的汇报，有请下位老师分享。 发言人08：30□各位领导、同事、投资者朋友大家好。以下我将介绍本周军工行业观点。本周军 工行业周报，我们的观点是全行业中期视角看军工。从交易层面看，军工行业成交额下降，指数下跌，情绪低迷，估值被压制。基本面看人是持续调整，需求节奏不明朗，降价压力不减，中报继续低迷。然而成熟年度策略报告标题，飞雪迎春到，极寒之后或离柳暗花明不远十四五计划已进入最后的攻坚阶段 ，2027年的建设目标已迫在眉睫。全行业中期视角来看，军工行业有望成为各行业中边际变化幅度最大的行业之一。本周国防军工申万指数下跌3.27%，同时本周国防军工的周成交额降低至710 .7□9亿元，同比下降 了15点15.17%，近一年以来首次周成交额低于800亿元，行业呈现出缩量下跌的趋势。距离 全部中报披露完成已不足一周，本周中报的行情进一步凸显，领涨个股中如新兴装备、宝钛股份、东土科技等中报业绩均有所反转或超行业平均水平，下跌个股中也多有中报业绩不及预期的个股。 发言人09：42□伴随军工行业中报的持续披露，行业表现虽不尽如人意，但也在预期之中。这一 方面是现实之物的具体化体现，另一方面也进一步弱化了市场对于军工行业复苏进度的预期。回头看，军工行业已步入小周期一年有余，人事调整持续，需求节奏不明朗，军品降价压力不减，至今仍是压在军工行业上的3座大山。但抬眼望，2025年14□5目标与2027年建军百年目标已迫在眉睫 。大变局百年之未有，国际局势倒逼、物质投入累积多年技术积淀成处于趋于成熟，各种条件催化下，行业的复苏已不是空谈，军工行业有望成为边际变化最大的行业之一。以上是我们本周的周观点，请下一位老师分享。各位领导，下面由我来汇报一下汽车的相关观点。 发言人10：30□首先我们看好ARHUD的快速放量。目前来讲HUD作为抬头显示，主要是通 过将影像源的图像经光学镜片反射投影至挡风玻璃，最终反射进人眼中。其核心部件的包括影像源、光学零件、以上盖三部分，作为其HUD的产品，主要包括CWA以及ARHUD3种，其价值量的逐步 攀升。AARHUD将车内外的环境相结合，投影信息更为丰富，可投射车道级别的导航内容以及叠加A相关的信息。同时一定程一定程度上承担了数字液晶仪表的相关功能。近年来ARHUD的市场份额也占比大幅提升，今年上半年其市场份额达到了26.4%，同比提升了将近20个百分点。随着ARHUD所需的AR引擎架构以及AR实景能力的逐渐成熟，具备AR导航功能的ARHUD将成为更多 车型的标配。其其占比有望进一步的提升，建议关注华阳集团以水晶光电以及经纬恒润的相关公司。发言人11：45□此外近期华为车BU的股权方案逐步落地，建议关注相关的入股车企长安通过阿 维塔引入股引望汽车华为车BU项目，其交易金额为115亿元，购买华为持有的永旺10%的股份。目前尹旺公司的估值达到了1150亿元。除此之外，赛利斯也于25日晚公布了其预计购买华为的车BU项目股权的方案，其也是要购买10%的股份，对标115亿元。那么随着各车企对有望公司的参 股的完成，华为有望深度赋能各品牌，同时共同支持隐望，成为一个一流的汽车智能驾驶系统和产和部件的产业领导者。建议关注相关的入股车企，包括长安汽车、赛力斯、江淮以及北汽蓝谷等。 发言人12：52□接下来是新材料团队中矿资源2024年半年报点评，降本增效对冲理周期，同收购开启新曲线。归母净利润12.2亿元，环比是下降了15.4%。今年上半年，公司的锂盐、铯入盐和矿产这三块业务分别实现营收是15.9亿元、4.7亿元和1.1亿元。分别是同比下降了41%、下降了12%和增长1%。 发言人13：26□所以很清楚可以看到这个营收同比下降的主要原因就是因为语言业务的拖累，然 后核心拖累项就是铝价承压下行。由于受到锂盐供给投放的增速以及下游锂电需求增速，由于说锂盐的 供给投放增速快于下游锂电需求增速的影响，碳酸锂的现货价格从2023年的年初超过50万元每吨的价格开始大幅回落。截至今年年终就是6月28日，碳酸锂现货价格大约是91460元每吨。可以看到上半年的这个碳酸锂均价同比是大幅下降了68%。 发言人14：12□从营销量方面来看，得益于公司修建的比塔锂矿项目的产能爬坡，上半年公司自有矿产销量大幅提高，且锂辉石的用量占比提升。今年上半年共实现自有矿的锂盐销量16800吨，已经超过了2023年全年以自有矿为原料实现了锂盐销量。预计今年全年这个销量有望实现一个翻倍 式增长。所以整体来看，锂价的下跌对营收造成的影响固然是不可避免的。尽管短期内碳酸锂价格仍在寻底过程中，但掌握上游资源和联一体化生产能力的企业，由于具有较强的成本优势，也有望凭借卓越的竞争力来对冲锂价的下行周期。后续需关注公司这个资源自给率的提升，以及由提高锂辉石占比带来的一个降本进程。 发言人15：08□从铯铷盐业务来看，公司是铯铷盐精细化工领域的龙头企业，也是全球假三色重要的生产商和供应商。 业务涵盖了色榴石矿开采加工、精细化工和终端消费市场。目前公司是拥有了世界主要的高品质色资源 ，包括加拿大的tankle矿山和津巴布韦比基塔矿山等，以及全球两大生产基地和假三色的回收基地，都具备了一个完善的产业链，并占有绝对的市场份额。 发言人15：41□上半年公司的铯铷盐精细化工业务营收同比下降了12%，主要是由于今年一季 度公司铯铷盐产品涨价，导致产品销量同比下降，但随着客户对产品涨价的接受，45元需求也在二季度得到了一个环比修复。预计今年下半年色入盐销量也有望保持持续向好。整体来看，此次产品提价也有望增厚色入盐业务的全年利润。 发言人16：08□从单二季度的盈利性来看，公司的毛利率和净利率分别是44.7和17.1% ，分别环比