尿素周度报告：出口扰动期价走高，春耕旺季逢低部多

摘要

主流交割区现货价格1870-1900元/吨，05合约收于1841点，山东基差收于59元/吨。本周价大幅拉升。供应端，产量137.1万吨，环比-1.4万吨，产能利用率87%。检修企业涉及产能260万吨，影响有限。需求端，库存去化速度较快，由174万吨去化至104万吨。春耕备肥，后续4-5月农需支撑。消息端，CAC会议反馈中国尿素出口可能每年两到三扇窗口，预计五月放开，但时间点不确定。成本端，煤价波动，固定床完全成本1984元/吨，水煤浆工艺1551元/吨。整体看，尿素价格处在相对低位，春耕旺季用肥支撑，逢低部多。

供应端

本周尿素产量137.1万吨，环比-1.4万吨，同比+8.1%，产能利用率87%。检修企业涉及产能260万吨，影响有限。短期内供应变动不会太大。

需求端

春耕备肥，本周库存去化速度较快，由174万吨去化至104万吨。后续4-5月为春耕农需旺季，对期价支撑仍存。

出口端

1-2月尿素出口0万吨，当前出口仍在管控下。预计五月尿素出口或放开，但时间点不确定。

平衡表

春耕用肥叠加工业需求刚性需求背景下，需求对期价支撑仍存。

结论

春耕用肥或仍表现强劲，方向上以逢低部多为宜。关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动。