尿素周度报告：周内需求偏弱，节后春耕向好可多配

摘要

主流交割区现货价格1830-1850元/吨，环比跌20-40元/吨。09合约收于1757点，环比-16。09山东基差收于73元/吨。

供应端

• 本周尿素产量135万吨，环比微跌，产能利用率83.6%（环比-2.1%，同比+1.9%），检修量16.2万吨，环比+0.1万吨，新增检修企业有限。
• 本周尿素厂内库存106.5万吨，环比+15.9万吨，港口库存11.7万吨，环比+0.5万吨，库存延续累库。
• 成本端，晋城无烟煤洗中块坑口价格970元/吨，环比持平，秦皇岛港动力煤价格668元/吨，环比-6.5。隆众数据，固定床完全成本1984元/吨，水煤浆工艺1526元/吨，天然气制工艺1971元/吨。

需求端

• 本周尿素预收订单数5.12天，环比-0.17天，周度表观118.6万吨，环比-9.9万吨。
• 复合肥库存78万吨（+3万吨），复合肥开工率43.5%（-4.2%）。三聚氰胺产量3.25万吨（环比-0.11万吨），甲醛开工率50.2%，环比-2.9。
• 尿素与合成氨价差-0.58元/吨，尿素折纯-碳酸氢铵折纯价差4.0元/公斤，尿素折纯-硫酸铵折纯价差1.0元/公斤，尿素折纯-氯化铵折纯价差3.0元/公斤。

平衡表

• 2025年3月，尿素表观消费量137万吨，出口量16万吨，月度库存684万吨。
• 2025年2月，尿素表观消费量115万吨，出口量15万吨，月度库存157万吨。

研究结论

• 短期尿素价格或延续底部震荡，但绝对价格已处在历史相对低位水平，且清明节后利空情绪在盘面已有一定程度释放。
• 节前可轻仓或观望，节后仍认为需求支撑仍在，可逢低部多。
• 关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动。