豆粕周度报告：拍卖公告发布，现货市场踩踏式下跌

一、行情回顾 本周连粕延续震荡格局，受菜系利空传言和进口大豆抛储消息影响，价格有所下跌。近月合约05在巴西大豆大量到港前维持震荡，远月合约09受成本估值支撑同样维持震荡。现货市场延续下跌趋势，基差收窄。

二、产地基本面梳理 美国：3月供需报告调整不大，美豆出口销售数据周度走弱，中美贸易关系仍是影响市场的核心。 巴西：收割进入后半程，销售进度快，南部产量预估有所下调但丰产预期仍一致，港口发运正常，升贴水报价持续走强。 阿根廷：干旱炒作结束，产量预估小幅下调但市场已充分交易，工人罢工恢复对市场影响甚微。

三、国内豆粕供需情况 国内供给：供需矛盾已大部分交易完成，拍卖来袭补充市场，油厂开机率下滑，大豆库存降低，但下游已备好库存。 需求端：1-2月全国饲料产量同比增幅明显，饲料企业豆粕库存充足。

四、后市展望 短期来看，抛储对现货市场形成打击，05合约或仍维持2800-2900区间震荡，但现货市场拖累下预计表现为偏弱运行。关注USDA 3月种植意向报告。 中期来看，中美贸易关系仍是影响市场的核心，关注4月初特朗普对等关税政策对中美贸易影响。 策略推荐：基于巴西大豆4-5月大量到港，推荐豆粕5-9反套继续保持。 关注点：巴西升贴水报价和美豆新季种植面积。