鸡蛋市场周度报告：鸡蛋现货下跌有韧性，饲料下跌拖累远月

姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 期货交易咨询证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、在产存栏尚偏低；2、产业库存偏低；3、大码蛋持续偏紧；4、清明节临近，内销较快 利空因素 1、老鸡延淘；2、开产增加；3、在产存栏恢复增加；4、饲料加速下滑；5、养殖利润较好，补栏积极性好；6、消费整体增长空间有限 市场观点 预计现货或小幅下滑：开产环比持续增加，老鸡延淘，在产存栏转增，销区天气高湿，消费转弱，走货放缓，高价抑制消费，饲料成本快速下降，养殖户挺价意愿下降，蛋价或转弱。不过当前在产存栏仍偏低，产业库存不高，清明节前内销旺盛，鸡蛋现货下方仍有支撑，预计跌幅有限。对于期货：随着开产持续增加小蛋长大，老鸡延淘，供给回升，销区走货放缓，消费存在不及预期的可能，同时饲料加速下跌，现货转弱，产业接货意愿不强，市场对5月预期仍偏弱。对于更远月，蛋价强势，养殖利润较好，饲料下跌，补栏积极性明显回升，市场对09预期仍较为悲观。注意盘面节奏和仓位控制 风险点 饲料持续高位；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 一、产区市场走势概览 鸡蛋价格 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-10 01-25 02-09 02-24 03-11 03-26 04-10 04-25 05-10 05-25 06-09 06-24 07-09 07-24 08-08 08-23 09-07 09-22 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 01-05 01-20 02-04 02-19 03-06 03-21 3.00 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 主产区蛋价（元/斤） 4.50 3.50 2.50 1.50 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 数据来源：中泰期货研究所 0.50 0.30 0.10 -0.10 -0.30 -0.50 07-25 08-09 08-24 09-08 09-23 10-08 10-23 11-07 11-22 12-07 12-22 01-06 01-21 02-05 02-20 03-07 03-22 -0.70 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：中泰期货研究所 本周蛋价小幅下调，维持红强粉弱，不过价差开始收敛，粉蛋一定程度上开始替代红蛋。周末现货再次回升，现货下跌节奏并不顺畅，截止3月26日粉蛋均价4.52元/斤，红蛋均价4.73元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价，本周饲料继续快速下跌，养殖盈利较好。在产存栏偏低，恢复较慢，库存仍然较低，供给端对蛋价存在支撑，不过供给边际回升，消费难以持续支撑高价蛋，蛋 价承压。 请务必阅读正文之后的声明部分 二、销区：到车数仍偏多，贸易处于亏损 广东和东莞早上7点日平均到车数 65 60 55 50 45 40 35 30 25 第36周第40周第44周第48周第52周第3周第7周第11周第15周第19周第23周第27周第31周第35周第39周第43周第47周第51周第3周第7周第11周 20 数据来源：中泰期货研究所整理 本周销区鸡蛋到车数明显增加，产销区价格仍然倒挂，随着南方开始高温降雨天气，鸡蛋走货压力增加。 供给：小蛋价格仍偏弱 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应11月上旬补栏，开产量环比增加，小蛋价格转弱。 供给：开产大于淘汰，在产存栏开始增加 5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/02 淘鸡均价（元/斤） 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 -1 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 -2 2014 2019 2015 2020 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •本周蛋价小幅下跌，老鸡淘汰略有增加，但蛋价偏高，老鸡养殖有盈利，因此延淘仍是主流，整体淘汰量不大，淘鸡价格6.3元/斤，稳定。 •当前在产存栏较低，但开产增加，老鸡延淘，在产存栏开始增加。 2.20 淘鸡/鸡蛋 20152016201720182019202020212022 2.001.801.601.401.201.000.80 01-02 03-02 05-02 07-02 09-02 11-02 2023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本加速下滑，养殖利润同比偏高 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-04-01 2017-07-01 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 1,500.00 3.0 玉米和豆粕均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 0.0 01 (0.5) 201520162017201820192020202120222023 4.00 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 3.803.603.40 截止3月24日豆粕均价3810元/吨较上周落300，玉 3.203.002.80 米均价2860元/吨较上周落30。蛋鸡养殖饲料成本高位大幅走低，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料 2.602.40 成本3.2元/斤，综合成本在3.75元/斤左右。 2.202.00 01-04 02-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-04 10-0411-0412-04 饲料下滑一跌至去年同期水平，蛋价高位，养殖利 2021 201420152016201720182019 20202022 2023 润较好，同比偏高。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏较快 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 近期鸡苗补栏进度较快，多数规模种鸡企业种蛋入孵率上调到90%以上，部分满孵。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月份，部分小厂订至4月底，规模化种鸡场报价在3.8-4.2元/羽，小厂报价3.6-3.8元/羽；本周青年鸡企业销售较好，多数预售至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价17.0-18.5元/羽。 替代品：猪肉稳定，蔬菜回落 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 猪肉平均批发价（元/公斤） 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 16 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 01/02 02/0203/02 04/02 05/02 06/0207/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 18 22 白条鸡平均批发价（元/公斤） 21 20 19 18 17 16 15 14 13 0.9 菜蛋比（菜/蛋） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 2014201520162017201820192020202120222023 2014201520162017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 以上数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 基差：期货仍贴水，且贴水幅度较大 2000 1500 2000 鸡蛋现货-05合约（5月基差） 鸡蛋现货-09合约（9月基差） 1500 1000 500 0 1000 500 0 -500 -1000 -500 -1500 -2000 -1000 06-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-0302-0303-0304-0305-03 150516051705180519052005210522052305 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 -2500 10-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-