核心观点与关键数据
- 期指市场：截至3月21日当周，股指期货普遍下跌，IH2503、IF2503、IC2503、IM2503分别下跌2.27%、2.20%、1.87%、2.12%。融资余额达两年高位，但短期成交量低迷，显示市场主线高位后的热点不明和赚钱效应下降。
- 高频宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标5分，流动性指标3分，估值指标9分，市场情绪指标7分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标7分，市场情绪指标7分。
- 期限结构：股指期货合约基差相对上周整体下行，贴水扩大。
- CTA策略：上周净值上升0.28%，主要来自周一做多IC并于周二平仓。2月份信贷数据不及预期，M1与预期差异较大，对IM和IC影响显著；工业增加值和固定资产投资小幅超预期，但去除季节性后显示修复缓慢。汇率影响权重回升，市场投机度上升至高位。持仓量方面，IC和IM与IF和IH之间的差异逐步缩小，IF持仓量基数变化逐渐增大，IM在当月合约到期区间内有部分止盈迹象，综合信号中性震荡，品种分布较为均衡。
- 期债市场：上周持仓量因子显示边际修复，短期企稳概率较大，但短期资金面压力尚未转向，综合信号中性震荡。
研究结论
- 市场状态：期指市场短期震荡，主线高位后热点不明，赚钱效应下降；期债市场短期企稳概率较大，但资金面压力未缓解。
- 风险提示：经济复苏力度不及预期、美联储政策进一步超预期、地缘政治风险超预期。
- 策略表现：CTA策略上周净值上升0.28%，主要来自IC合约操作；股债横截面策略和多空仓位表现稳定；国债期货跨品种套利策略信号共振时交易，久期中性配比调整10-5Y价差。
