家电：出口链：2025M1家电出口额双位数增长，M1-M2空调表现较强

出口链：2025M1家电出口额双位数增长，M1-M2空调表现较强 报告摘要 整体来看，2025M1家电行业出口金额同比双位数增长（+11%）,M2同比持平（-0%）。 分板块看，M1白电、清洁电器、厨电小家电、个护按摩小家电相对强势，M2白电表现较好，春节时间节奏或带来需求扰动。 分品类看，M1空调、电扇、电咖啡机或茶壶表现更佳，M2空调、微波炉较为优秀。 相关研究报告 1）白电：空调品类出口增长较强，M1/M2分别同比+16%/+22%，M1电扇同比双位数增长（+18%）； <>--2025-03-23<>--2025-03-10<>--2025-02-19 2）黑电及智能投影：M1液晶电视机在同板块中逆势提升（+7%）； 3）厨电及电工照明：M1插头及插座/M2抽油烟机稳健提升（+7%/+2%）； 4）清洁电器：M1吸尘器小幅增长（+7%）； 5）厨房小家电:M1-M2微波炉均实现双位数增长（+11%/+15%），M1电热烤面包器/电咖啡机或茶壶均实现双位数提升（+13%/+16%）； 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 6）个护按摩小家电：M1电熨斗双位数增长（+14%），M2整体需求较弱。 研究助理：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006研究助理：金桐羽 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。 E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 资料来源：iFind，海关总署，太平洋证券整理 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。