家电行业周报：出口链，2024M12家电出口双位数增长，空调保持较快增速

行业研 究家电 2025年01月21日 行业周报 看好/维持 家电 出口链：2024M12家电出口双位数增长，空调保持较快增速 走势比较 报告摘要 50% 38% 太 26% 平 14% 24/1/22 洋 2% 证 (10%) 券 股 份 24/4/3 24/6/14 24/8/25 24/11/5 25/1/16 家电沪深300 子行业评级 整体来看，2024M12家电行业出口金额同比保持双位数增长（+14%）。 分板块看，白电、个护按摩小家电相对更加强势。 分品类看，空调、冰箱、电扇、搅拌机&榨汁机、电咖啡机或茶壶、电吹风机等品类表现更佳。1）白电：空调/电扇出口金额快速增长 有白色家电Ⅱ无评级 限 黑色家电Ⅱ无评级 小家电Ⅱ无评级 （+35%/+31%），冰箱/洗衣机双位数增长（+16%/+14%）；2）黑电及智能投 公照明电工及 司其他 无评级 影：液晶电视机/音响双位数增长（+10%/+10%），投影机小幅提升（+8%）， 证厨房电器Ⅱ无评级 券 研相关研究报告 究<<TCL电子：雷鸟发布AI拍摄眼镜V3，对报标Meta或更具性价比>>--2025-01-10告<<黑电行业系列（二）新兴市场篇：渗透率 提升和高端化共同驱动行业增长，TCL和海 信有望凭借性价比和技术优势受益>>--2025-01-12 <<送礼物功能注入新活力，期待微信小店引领家电线上渠道变革>>--2025-01-08 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 传声器表现平稳（-1%）；3）厨电及电工照明：抽油烟机稳健提升（+2%），插头及插座实现高个位数增长（+9%）；4）清洁电器：吸尘器小幅提升（+7%）；5）厨房小家电：电咖啡机或茶壶增速较快（+28%），搅拌机&榨汁机双位数提升（+17%），电热厨具/电热烤面包器稳健增长（+8%/+6%），微波炉略有下滑（-3%）；6）个护按摩小家电：电吹风机/电熨斗表现较好 （+18%/+12%），电动剃须刀高个位数增长（+8%）。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。 图表1：2024M12家电行业出口金额同比保持双位数增长（+14%） 【太平洋家电】出口链跟踪系列：12月家电细分品类出口景气 数据提要：整体来看，2024M12家电行业出口金额同比持续双位数增长（+14%）。分板块看，白电、个护按摩小家电相对更加强势。分品类看，空调、冰箱、电扇、搅拌机&榨汁机、电咖啡机或茶壶、电吹风机等品类表现更佳。1）白电：空调/电扇出口金额快速增长（+35%/+31%），冰箱/洗衣机双位数增长（+16%/+14%）；2）黑电及智能投影：液晶电视机/音响双位数增长（+10%/+10%），投影机小幅提升（+8%），传声器表现平稳（-1%）；3）厨电及电工照明：抽油烟机稳健提升（+2%），插头及插座实现高个位数增长（+9%）；4）清洁电器：吸尘器小幅提升（+7%）；5）厨房小家电:电咖啡机或茶壶增速较快（+28%），搅拌机&榨汁机双位数提升（+17%），电热厨具/电热烤面包器稳健增长（+8%/+6%），微波炉略有下滑（-3%）；6）个护按摩小家电：电吹风机/电熨斗表现较好（+18%/+12%），电动剃须刀高个位数增长（+8%）。 当月出口金额增速 白电 家用电器 黑电及智能投影 传声器(麦 厨电及电工照明 清洁电器 厨电小家电 个护按摩小家电 （美元口径） 冰箱空调 洗衣机 电扇液晶电视机克风)及其音响 投影机 抽油烟机插头及插座 吸尘器 微波炉 电热厨具搅拌机&榨电热烤面电咖啡机电吹风机 电熨斗电动剃须刀 2023M1 2023M2 2023M3 2023M4 2023M5 2023M6 2023M7 2023M8 2023M9 2023M10 2023M11 2023M12 2024M1 2024M2 2024M3 2024M4 2024M5 2024M6 2024M7 2024M8 2024M9 2024M10 2024M11 2024M12 -11% -16% 12% 2% 1% 4% -4% 11% 12% 8% 12% 15% 15% 21% -5% 11% 18% 18% 17% 12% 4% 23% 10% 14% -27% -25% -19% -4% 6% 10% 10% 20% 35% 37% 42% 46% 35% 33% 20% 19% 14% 24% 20% 23% 12% 30% 11% 16% -3% -15% -9% -5% -6% -1% -15% 12% 7% 26% 2% 5% 14% 2% -7% 7% 24% 39% 46% 37% 27% 54% 40% 35% 2% -2% 20% 37% 36% 36% 4% 23% 24% 13% 23% 25% 30% 23% 10% 8% 8% 3% 4% 1% 0% 18% 0% 14% 9% -13% 43% 12% 1% 3% -11% -9% -10% -10% 6% 11% 12% 37% -12% 15% 31% 15% 15% 2% 3% 17% 18% 31% -1% -3% 7% 0% 0% 17% 8% 13% 27% 21% 15% 15% 2% 13% 4% 24% 23% 11% 17% 14% 6% 30% 18% 10% 座架 -18% -7% 40% 1% -8% -11% -17% -8% -9% -12% 2% 17% 21% 31% -12% 6% 10% 7% 1% -7% -11% 4% -2% -1% -17% -19% 7% -15% -12% -16% -19% -8% -22% -21% -3% 6% 6% 28% -10% 3% 4% 10% 5% -8% -3% 5% 5% 10% -18% 9% -1% 5% 16% -34% -38% -24% -21% -11% -14% -11% 9% -9% -16% 3% -7% 11% 9% 13% 12% 12% 4% 8% -17% -26% 1% -16% -16% -17% -15% -4% 23% -5% 30% 26% 24% 19% -2% 14% 21% 8% 19% 21% -14% 26% -5% 2% -18% -13% 46% 12% -9% -16% -14% -10% -15% -17% -5% 2% 16% 43% -28% -8% 9% 10% -1% 6% 3% 18% 5% 9% -13% -23% 8% 5% 3% -3% -10% 19% 20% 8% 6% 14% 18% 25% 3% 4% 13% 13% 15% 7% -6% 17% -4% 7% -20% -15% -7% -18% -7% 0% 1% -2% 8% 22% 7% 12% 21% -5% -6% 2% -6% 7% 8% 14% 2% 5% 9% -3% -16% -17% 29% 9% 11% 12% 4% 13% 10% 4% 7% 15% 16% 23% -17% 1% 9% 9% 8% 4% 2% 14% 1% 8% 汁机 -14% -31% 33% 12% 1% -2% -1% 21% 15% 12% 16% 20% 11% 56% -13% 8% 19% 24% 17% 13% 6% 31% 17% 17% 包器 -28% -40% -7% -16% -11% -12% -11% 11% 23% 25% 16% 25% 12% 52% -13% 3% 20% 31% 15% 20% 3% 19% 18% 6% 或茶壶 -31% -37% 13% -26% -11% -16% -19% -6% -8% -10% 4% 10% 16% 32% -22% 3% 9% 14% 25% 11% 16% 47% 33% 28% -6% 10% 56% 20% 15% 16% 11% 32% -1% -4% -4% 0% 28% 35% -12% -1% 14% 18% 13% 14% 13% 34% 19% 18% -2% -9% 49% 14% 21% 23% 15% 36% 26% 12% 30% 25% 24% 57% -5% 10% 17% 27% 10% 6% -8% 19% -1% 12% -8% 14% 73% 51% 31% 26% 12% 22% 26% 14% 13% 29% 35% 13% 22% 11% 21% 38% 21% 4% 4% 22% 6% 8% 备注： 1.“抽油烟机”指海关总署数据分类中的“抽油烟机,罩平面最大边长≤120cm”。 2.“电热厨具”指海关总署数据分类中的“电炉;电锅、电热板、加热环、烧烤炉等”。 3.“搅拌机&榨汁机”指海关总署数据分类中的“食品研磨机及搅拌器;水果或蔬菜的榨汁器”。 4.“插头及插座”指海关总署数据分类中的“插头及插座,线路V≤1000V”。 5.“音响”指海关总署数据分类中的“单喇叭音箱”、“多喇叭音箱”、“其他扬声器”和“音频扩大器”4个品类指标相加再计算得到的同比结果。 6.“投影机”指海关总署数据分类中的“其他投影机”和“可直接连接且设计用于品目84.71的自动数据处理设备的投影机”2个指标相加再计算得到的同比结果。 资料来源：iFind，海关总署，太平洋证券整理 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持