大消费行业周报（3月第3周）：1-2月社零稳中向好

大消费 12月社零稳中向好 证券研究报告 2025年3月24日大消费行业周报（3月第3周） 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001电话：075523602217 邮箱：luopengcscocomcn 研究助理：赵靖 电话：075523602217 邮箱：zhaojing2cscocomcn公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点： 1本周（317321）大消费板块表现分化。家用电器、社会服务、纺织服饰、商贸零售、食品饮料、美容护理周涨跌幅分别为 119、118、128、403、403、406，沪深300 指数下跌229。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是阳光乳业 （2638）、海洋王（3970）、南山智尚（2053）、吉峰科技（858）、中科云网（1486）、诺邦股份（311）；领跌的个股分别是海南椰岛（1262）、倍益康（2451）、太湖雪 （2065）、东方集团（1848）、国义招标（1655）、芭薇股份（1707）。 212月社零稳中向好，提振消费行动有望提振消费信心。12月份，社零总额同比40，环比提升03pct，剔除汽车后同比 48。必选消费中12月粮油食品、饮料、日用品类零售额分别同比115、26、57；可选消费回暖，12月化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比44、54、33，环比提升36pct、36pct、64pct。金银珠宝零售额自24年4月以来首次环比转正，当前消费者对于高金价已逐步习惯，需求逐步释放；耐用品表现亮眼，受益于以旧换新补贴政策，12月家电家具类零售额分别同比109、117。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质惠民、大宗消费更新升级、消费品质提升等八大方面提出30项具体措施，有望提振消费信心，促进消费数据进一步回升。建议关注兼具业绩修复弹性和基本面韧性的细分赛道如白酒、黄金珠宝、智能家电家居、餐饮旅游、母婴护理等板块。 3白电龙头积极布局人形机器人赛道，有望迎来估值与业绩共振。3月18日，美的集团人形机器人样机首次曝光，这款人形机器人可以实现握手、跳舞、“比心”、递水、开瓶盖、打螺丝等多种动作，也能听懂语音指令与人互动，并按照指令去完成相应操作；此前海尔集团也于去年3月在2024AWE展会亮相首款Kuavo人形机器人，除具备出色的跳跃与快走控制性能外，还可完成浇花、插花、洗衣、晾衣等日常家务操作。白电龙头入局人形机器人赛道在家电核心技术复用、关键零部件自制、家电与机器人生态协同等方面具备明显优势。机器人行业无论在市场规模增长空间还是利润弹性均显著高于传统白电业务，白电龙头积极布局人型机器人赛道，长期增长逻辑更为明确，板块有望迎来估值与业绩共振。 风险提示：居民消费信心不足、行业复苏不及预期、宏观经济增长放缓等。 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告4 21行业要闻4 22公司公告4 图表目录 Figure1申万一级行业周度涨跌幅3 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅3 Figure3消费各行业周度涨幅前五个股4 Figure4消费各行业周度跌幅前五个股4 2025年3月 3 4 5 6 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 照明设备白色家电 小家电纺织制造旅游及景区酒店餐饮厨卫电器专业服务服装家纺黑色家电非白酒 饰品教育 调味发酵品 食品加工一般零售化妆品 家电零部件 互联网电商休闲食品 白酒 个护用品贸易饮料乳品 专业连锁 石油石化建筑材料家用电器 Figure1申万一级行业周度涨跌幅 2 1 0 1 2 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅 6 4 2 0 2 4 6 8 10 环保公用事业 一、市场周度回顾 银行钢铁 交通运输建筑装饰 汽车机械设备 煤炭农林牧渔房地产社会服务国防军工纺织服饰基础化工 综合医药生物轻工制造电力设备有色金属沪深300非银金融 通信商贸零售食品饮料美容护理 电子传媒计算机 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 3 Figure3消费各行业周度涨幅前五个股 食品饮料 证券简称 涨跌幅 家电 证券简称 涨跌幅 纺织服饰 证券简称 涨跌幅 阳光乳业 2638 海洋王 3970 南山智尚 2053 ST加加 842 奇精机械 3178 聚杰微纤 1855 贝因美 693 帅丰电器 1941 日播时尚 1499 煌上煌 510 华翔股份 1731 恒辉安防 1492 中信尼雅 333 佛山照明 1339 梦洁股份 1397 商贸零售 证券简称 涨跌幅 社会服务 证券简称 涨跌幅 美容护理 证券简称 涨跌幅 吉峰科技 858 中科云网 1486 诺邦股份 311 汇通能源 678 中钢天源 652 锦波生物 146 ST易购 323 峨眉山A 547 锦盛新材 082 ST舜天 217 长白山 448 丸美股份 058 小商品城 154 张家界 380 两面针 055 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4消费各行业周度跌幅前五个股 食品饮料 证券简称 涨跌幅 家电 证券简称 涨跌幅 纺织服饰 证券简称 涨跌幅 泸州老窖 900 海达尔 1283 潮宏基 912 欢乐家 909 拾比佰 1574 洪兴股份 914 古井贡酒 917 鸿智科技 1901 迪阿股份 1346 威龙股份 964 格利尔 1972 夜光明 1938 海南椰岛 1262 倍益康 2451 太湖雪 2065 商贸零售 证券简称 涨跌幅 社会服务 证券简称 涨跌幅 美容护理 证券简称 涨跌幅 凯瑞德 1170 米奥会展 895 百亚股份 709 丽尚国潮 1191 中纺标 1048 可靠股份 713 孩子王 1300 天纺标 1346 登康口腔 811 狮头股份 1536 信测标准 1475 润本股份 936 东方集团 1848 国义招标 1655 芭薇股份 1707 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 21行业要闻 农业农村部、国家卫生健康委、工业和信息化部3月17日印发《中国食物与营养发展纲要（20252030年）》。其中提出，健全完善畜禽产品检验检疫制度，严历打击食用农产品农兽药残留、生物毒素超标、食品掺杂掺假、食品非法添加非食用物质等违法违规行为。加强母乳代用品和婴幼儿 食品安全监管力度。 3月17日，洛图科技发布的《中国电视市场品牌出货月度快报》揭示，2025年2月份，中国电视市场整体出货量达到185万台，实现了16的同比微增，但与1月相比则显著下滑581，这符合历年2月进入销售淡季的趋势。 3月18日，2025年郑州市金水区举办春季招商重点项目集中签约活动，大河财立方记者注意到，此次签约项目中包括京东集团待投资的京东MALL。同日，大河财立方记者从相关人士处获悉，郑州京东MALL项目初步选址定于郑州市金水区经三路农业路的华润万家超市1至3层，总经营面积约4万平方米。 3月18日，美的集团人形机器人样机首次曝光。这款人形机器人可以实现握手、跳舞、“比心”、递水、开瓶盖、打螺丝等多种动作，也能听懂语音指令与人互动，并按照指令去完成相应操作。 3月19日，教育部、国家卫生健康委联合印发《关于加强高等职业教育医养照护与管理专业建设工作的通知》（简称“《通知》”），部署加强医养照护与管理专业建设，加快培养医养结合专业人才，更好满足老年人多层次、多样化健康养老需求。《通知》强调，要加强专业设置管理，支持专业梯次设置，鼓励有条件的学校探索医养照护与管理专业中高本贯通培养模式，鼓励普通本科高校与高等职业学校建立专业帮扶机制，促进相关专业共建共享。据悉，北京、河北、黑龙江、江苏、浙江、江西、山东、广东、广西、四川等10个省（区、市）为医养照护与管理专业建设重点省份，到2027年底，原则上每个重点省份要累计新增不少于3个医养照护与管理专业布点，带动全国医养照护与管理专业建设水平整体提高。 3月20日，2025年中国家电及消费电子博览会（AWE2025）开幕。海信电视以“AIWALL”为主题，携全球首款116英寸RGBMiniLED电视UX及旗下全阵容百吋产品亮相W5展馆。据悉，该款电视标志着海信电视已率先实现RGB三维控色液晶显示技术的量产，在新一代信芯AI画质芯片H7支撑下，光色控制精度达传统液晶3倍以上。 3月20日，携程景点玩乐发布的《2024年中国入境游市场观察》显示，2024年入境游市场呈现爆发式增长，入境门票销量同比激增595；一日游订单量增长超10倍；Z世代游客占比突破30，女性消费群体持续扩容。文化体验类产品成为增长新引擎，非遗工坊、民俗演艺预订量飙升300。 22公司公告 比依股份：3月17日公告，公司计划通过新设境外全资子公司卓望集团 有限公司，与宁波凯迪利电器有限公司之境外全资子公司昕智立有限公司合资设立境外二级子公司泰国卓利达，此次合作计划总投资为400万美元。其中公司出资204万美元，间接持有泰国卓利达51的股权。公司此次与凯迪利电器合作进行境外投资，是基于公司在小家电领域深耕拓展的长期规划。 峨眉山：3月18日公告，乐山市国资委拟将持有的峨乐旅集团90的股权无偿划转至乐山国有资产投资运营（集团）有限公司（简称“乐山国投”），导致乐山国投间接收购峨乐旅集团持有的公司3259的股份。此次收购完成后，公司控股股东仍为峨乐旅集团，乐山国投为公司间接控股股东，实控人未发生变化，仍为乐山市国资委。 道道全：3月18日公告，2024年实现营业收入5943亿元，同比下降1512；净利润177亿元，同比增长1335；基本每股收益051元。公司拟每10股派发现金红利128元（含税）。报告期内，食用油的原材料综合采购成本下降，公司积极开拓市场，多途径降本增效，取得一定成效，产品综合销售毛利率同比增长。 小米集团：3月18日公告，2024年其智能大家电业务高速增长。空调出货量超680万台，同比增速逾50。冰箱产品出货量超270万台，同比增速超30。洗衣机产品出货量超190万台，同比增速超45。这三者出货量均创新高。 长虹美菱：3月18日发布公告，根据公告显示，长虹美菱将与下属子公司以自有资金共同投资设立子公司及绵阳长虹智慧家电有限公司暂定名，以下简称：智慧家电公司，并由新成立的智慧家电公司参与竞买工业用地，作为长虹美菱洗衣机项目的建设用地。 九华旅游：3月18日公布2024年年报，公司营业收入为764亿元，同比上升56；归母净利润为186亿元，同比上升65。 牧原股份：3月19日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入137947亿元，同比增长2443；净利润17881亿元，同比扭亏为盈。公司拟向全体股东每10股派发现金红利572元（含税）。 南山智尚：3月19日晚间公告，公司近日与武汉大学研究院、武汉手智创新科技有限公司签订关于人形机器人领域联合研发与生产化合作的三方战略合作协议，确定在产学研等方面建立互相支持、互相依托、共同发展的长期战略合作伙伴关系，协议有效期5年，自签署之日起生效。截至目前，公司超高分子量聚乙烯纤维腱绳产品实现销售订单，含税金额为4万元，占公司2024年全年营业收入的0002，占比非常小，对公司业绩不会形成影响。 孩子王：3月19日晚间公告，公司与杭州涂鸦信息技术有限公司已于3 月18日签署全面合作协议。孩子王与涂鸦智能均已与北京火山引擎科技有限公司达成全面合作，基于此，孩子王将在共建BYKIDs孵化器、共研智能体、共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵并在孩子王渠道首发及营销、销售、实现门店和直播的AI化改造、共同发展海外市场等方面推进相关工作。涂鸦智能作为AI软硬件结合产品开发的头部平台，将加入BYKIDs孵化器，与孩子王开展全面合作。 爱美客：3