2025年1-2月,中国社会消费品零售总额同比增长4.0%,低于市场预期。农村市场增速快于城镇,线上消费需求持续释放,增速强于线下消费。餐饮行业持续回暖,可选消费和其他类表现较好。CPI、PPI同比均下降,PPI-CPI剪刀差收窄。2月全国城镇调查失业率环比小幅提升。
核心数据:
- 1-2月社零同比增长4.0%
- 城镇社零同比增长3.8%,乡村社零同比增长4.6%
- 线上社零同比增长7.3%,线下社零同比增长2.0%
- 餐饮收入同比增长4.3%
- 2月CPI同比下降0.7%,PPI同比下降2.2%
- 2月全国城镇调查失业率5.4%
投资建议:
- 建议关注高端酒和区域龙头,提振消费政策有望带动白酒需求修复
- 建议关注核心化妆品龙头企业,消费核心政策催化推动行业发展
风险提示:
- 经济恢复不及预期风险
- 政策落地效果不及预期
- 竞争加剧的影响