医药生物行业跟踪周报：2024年医保结余再创新高，持续向创新药倾斜

核心观点

• 医保基金稳健运行，结余再创新高：2024年全国医保基金总收入34809.95亿元，总支出29675.92亿元，当年结余5134亿；统筹基金累计结存38662.62亿元，可供使用19.5个月，较上年增加1.03个月。医保基金总体运行平稳，但累计结余再创新高。
• 集采节约资金用于创新药支付：2024年通过省级医药集中采购平台网采订单总金额9962亿元，节约资金的84%用于新药支付，充分体现医保基金腾笼换鸟，支持创新药支付的意愿。
• 创新药研发进展：和黄医药引进的first-in-class抗肿瘤药获批上市；华东医药小分子GLP-1R激动剂启动III期临床。
• 看好的子行业和标的选择：
  • 看好的子行业排序：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。
  • 从H股低估值仿创药选股：重点关注三生制药；建议关注远大医药、石药集团等。
  • 从成长性角度选股：主要集中在创新药领域、AI医疗，重点关注百利天恒、百济神州、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰、信达生物、三生制药等；建议关注华大制造、润达医疗、晶泰控股、金域医学等。
  • 从低估值角度选股：主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。
  • 从高股息角度选股：主要集中中药领域，建议关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。
  • 从左侧角度选股：主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，建议关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。

关键数据

• 2024年全国医保基金总收入34809.95亿元，总支出29675.92亿元，当年结余5134亿。
• 2024年全国医保统筹基金收入28507.29亿元，统筹基金支出23824.42亿元，当期结存4682.87亿元，累计结存38662.62亿元，可供使用19.5个月。
• 2024年通过省级医药集中采购平台网采订单总金额9962亿元。

研究结论

• 医保基金总体运行平稳，但累计结余再创新高，为创新药发展提供了有力支持。
• 集采节约资金有效提高了医保基金使用质量，支持了创新药支付。
• 创新药研发进展迅速，国产创新药不断取得突破。
• 建议关注创新药、CXO、中药等领域的投资机会。