天然橡胶专题报告：近年来橡胶历史走势分析——供应篇

近十五年天然橡胶期价走势回顾

• 2009年初—2011年一季度：价格上涨，涨幅近400%，主要因全球经济复苏和主产区减产。
• 2011年二季度—2015年四季度：价格下跌至9350元/吨，主因全球产量增加和需求疲软。
• 2016年一季度—2017年一季度：价格反弹至22310元/吨，受大宗商品回暖和减产预期刺激。
• 2017年二季度—2020年一季度：价格下跌至9115元/吨，受全球经济不确定性、贸易摩擦和新冠疫情冲击。
• 2020年二季度—2023年二季度：价格震荡调整，供需关系不断变化，价格在区间内波动。
• 2023年三季度—2024年四季度：价格上涨至20100元/吨，受天气、病虫害和宏观刺激等因素推动。

供应端分析

• 全球产量变化：
  • 2011—2016年：产量先升后降，2014年达峰值，后因价格下跌和胶农减产下降。
  • 2016—2021年：产量波动中略有上升，受需求增加和技术创新推动。
  • 2021—2024年：受疫情和供应链影响，产量波动，2023—2024年有所回升。
• 种植面积变化：
  • 2011—2016年：面积持续增长，2012年达峰值，后泰国和印尼面积下降，科特迪瓦增加。
• 短期供应展望：
  • 东南亚主产国产量增长受限，厄尔尼诺影响持续，胶树老龄化和劳动力短缺制约产量。
  • 2025年全球产量预计增长0.3%，增速缓慢。

研究结论

• 未来1—2年天然橡胶价格有望维持震荡上行，供应端限制明显，需求端逐步恢复。
• 东南亚传统产胶国产量增长乏力，新兴产胶国贡献有限，全球供应增长缓慢。