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铅周报：铅加工费逐步回升，沪铅或震荡偏强运行

2025-03-10 刘江华龙期货嗯哼

行情复盘：上周沪铅期货主力合约PB2504价格上涨，价格范围在17178元/吨至17530元/吨；LME铅期货合约价格在1983-2054美元/吨附近运行，同样呈现上涨趋势。
现货分析：长江有色金属网数据显示，截止至2025年3月7日，1#铅平均价为17,440元/吨，较上一交易日增加140；上海、广东、天津三地现货价格分别为17,130元/吨、17,190元/吨、17,120元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-240元/吨附近，较上一交易日持平。
供需情况：全球精炼铅矿山产量环比下降，消费量持续增长，精炼铅缺口15.9千吨（2024年12月）；国内铅加工费从底部回升，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为700元/金属吨、800元/金属吨、1,100元/金属吨，昆明平均加工费（车板价）为920元/金属吨。
库存情况：截止至2025年3月7日，上海期货交易所电解铝库存为224,802吨，较上一周减少9,729吨；LME铅库存为207,325吨，较上一交易日减少1,075吨，注销仓单占比为12.18%。
基本面分析：铅现货价格逐步回升，铅贴水持续扩大但仍在合理区间；全球精炼铅处于小幅短缺状态；铅加工费回升幅度明显；电动自行车以旧换新及补贴政策推动铅蓄电池需求增长，企业开工率回升；沪铅库存下降，处于近年来适中位置；LME铅库存持续下降，处于近年来高位。
后市展望：沪铅期货主力合约价格以上行行情为主，铅加工费逐步回升后，铅价或以震荡偏强趋势为主。
风险提示：美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铅供给变化超预期。